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原标题 ：美股模仿A股炒作逻辑？ 网课 、云视频、“神药”霸屏海外市场 ，A股对标股票飞上天 【美股模仿A股炒作逻辑？ 网课、云视频、神药霸屏海外市场 A股对标股票飞上天】随着疫情在全球蔓延 ，中国A股对“防疫”相关概念股的炒作逻辑，竟然在美股市场“重现”。在欧美股市遭遇2月24日“黑色星期一”的情况下 ，海外防疫概念股却逆势大幅上涨，而国内A股的对标公司早已风生水起。（券商中国） 随着疫情在全球蔓延
 ，中国A股对“防疫”相关概念股的炒作逻辑 ，竟然在美股市场“重现” 。 在欧美股市遭遇2月24日“黑色星期一”的情况下 ，海外防疫概念股却逆势大幅上涨，而国内A股的对标公司早已风生水起。 事件驱动逻辑成就大牛股的泡沫和溢价 ，在A股过去十年屡试不爽
，一向受机构青睐 。疫情事件对相关上市公司股价的影响非同一般，与此同时，受事件驱动逻辑影响的在线教育、生物医药、传媒游戏等板块，恰好又处于业绩快速增长的时期，估值业绩双轮驱动从而可能刺激此类股票的“戴维斯双击”
。 以云视频会议系统为例 ，公募基金重仓的A股龙头亿联网络 ，在疫情期间的国内市场订单实现100%增长 ，学校 、企业 、医院等行业客户迅速增长
，该公司股价更是连续两年大涨 ，市值超过600亿人民币。 事件驱动型投资逻辑影响深远 当地时间2月24日，在美股市场上市的中概股“跟谁学”大涨超过6%，使得这家在线教育公司的股价，自今年年初以来实现股价翻倍，市值达到750亿人民币。 “跟谁学”快速实现股价翻倍 ，是投资者在新冠疫情全球漫延背景下 ，A股炒作逻辑在美股市场的复制
。虽然美股本土市场的疫情并未出现紧急状态 ，但疫情已在与美国经济联系密切的日本、韩国
、意大利等国家迅速爆发 。据央视新闻报道 ，韩国确认截至当地时间2月24日下午4点，韩国新冠病毒肺炎确诊病例已升至833例，死亡病例八例。此外，日本国内截至2月24日的新冠肺炎病例累计确诊也达850例。 中国A股在疫情爆发期间的炒作逻辑
，以及疫情在日韩以及欧洲地区的迅速漫延，使得中国大陆与海外的投资机构资本迅速意识到 ，在全球因疫情成为命运共同体的背景，作为全球化市场的美股 ，其投资逻辑可能要按照中国A股的玩法 。 “事件驱动的主题型投资策略一般容易出现大牛股。”深圳一位从事量化投资的基金经理向券商中国记者表示，从过去十年的规律看 ，A股市场上涨幅排名靠前的大牛股 ，或者年度大牛股，在上涨之前一般都有重大事件驱动，疫情期间的投资显然最重要的一点是主题投资。 华南地区的一位明星基金经理在接受券商中国电话采访时表示，事件驱动的逻辑在现今投资决策中非常重要 ，已将部分资金更加集中到与疫情相关的主题投资板块。 他强调，要考虑长期投资的业绩逻辑 ，但绝不能在疫情这种重大事件面前忽视主题投资 。 业绩估值联动刺激戴维斯双击  ？ 涨这么多 ，不就因为炒概念吗  ？千万别这么想 ，仅有事件驱动逻辑也不足以成就大牛股，让股价飞起来的双轮驱动才可能是牛股的核心因素。 除了疫情本身这一重大事件，在线教育公司的业绩也非常吸引投资者 ，这就意味着“防疫”概念股可能已经超越了概念这种“庸俗”的提法，更多的开始进入业绩估值双提升的戴维斯双击。 “跟谁学”2月18日发布的财务报告 ，足以打消投资者对“概念”的担心。该公司财报显示 ，2019年第四季度净收入为9.35亿元 ，同比增长412.9%
。净利润增至1.745亿元，同比增长658.7%。截至2019年12月31日，全年净收入为21.149亿元，同比增长432.3%；净利润为2.266亿元
，同比增长1050.3%。 在还没有疫情影响的情况下
，“跟谁学”已取得不俗业绩 。现在疫情导致全国学校大面积停课，令许多没有“网课”习惯的用户 、老师成为在线教育的新增用户，这可能意味着该公司将从短期逻辑转换到长期逻辑上，从概念上升到业绩 。 民生证券发布的研究报告也认为
 ，由于疫情期间鼓励大家减少聚会，受益于线下活动的替代效应 ，疫情期间娱乐和教育需求均自线下转至线上，在线教育公司和游戏公司的活跃度和用户规模显著增长 ，在线教育 、游戏等公司或将迎来业绩与估值的戴维斯双击 。 海外上市的游戏公司仅从业绩的指标上看，也很不错 。光大证券发布最新研报称
，预计腾讯的《王者荣耀》今年1月流水可能会创纪录。受益于疫情影响带来的用户回流，光大证券认为《王者荣耀》2020年春节日均DAU或超过2019年的9210万，接近2018年的1.29亿水平
。该行预计2020年春节期间《王者荣耀》DAU1.2亿，则1月流水或达92亿元左右，超过2019年2月的70亿左右月流水纪录
。 知名机构何以提前重仓云视频会议股？ 显而易见的是，仅仅依靠事件驱动逻辑，投资就变成炒概念，没有业绩驱动，大机构也不肯上车。 2月24日，在美股三大股指暴挫的情况下，美股的ZOOM公司大涨超过3%。这家公司今年以来的累计涨幅接近55%，市值正好超过2000亿人民币。Zoom成立于2011年
，是一家SaaS模式的To B视频会议服务商，提供音视频交互、数据共享技术服务平台 、基于通信技术的视频会议解决方案。此前 ，Zoom是硅谷云视频会议的明星独角兽。 说来也巧，根据高瓴资本2月中旬披露的信息，截至2019年末高瓴资本持有ZOOM公司691万股，当时合计持有市值为4.7亿美元
，并将ZOOM公司列为高瓴资本的第五大重仓股。等到新冠肺炎疫情在全球爆发，ZOOM公司股价在极短的时间内就上涨了55%。 看起来 ，完全是误打误撞？但问题恰恰是，如果没有业绩的因素
，高瓴资本可能不会因事件驱动匆忙上车追风，正是因为看重了ZOOM公司在美国的业务增长潜力，高瓴资本才得以能够提前于疫情重仓ZOOM。 “有外资背景的机构对股票买卖要求很高 ，如果说是追概念是要失业的。”深圳一家基金公司人士向券商中国记者表示，他所在的基金公司的股东恰恰是知名海外机构，外方股东每年都会派人到深圳与基金经理就过往的投资，进行一问一答式的交流，如果回答某只股票的买入逻辑是概念来着，需要追这个主题 ，这是没法过关的。 上述人士强调
，投资不是不可以没有概念，但事件驱动带来的概念必须建立在业绩提升的基础上，公募基金类似投资强调锦上添花四个字 。 国信证券最近一份对ZOOM的研究报告 ，从标题上就显示出云视频会议行业的利好不仅仅是事件驱动，还包括业绩  。这份名为《从Zoom看国内云视频行业 ：未来估值和业绩有望叠加上升》
，报告强调，ZOOM可没有炒概念，该公司的营业收入高速增长 ，而且已实现持续盈利 。 根据ZOOM公司发布的财报数据显示 ，2017财年-2020财年Q3(截至2019年10月31日)，ZOOM公司收入分别是6082万美元、1.51亿美元、3.31亿美元和4.34亿美元，前三个财年年化增长率达到了133%；2019财年 Zoom已经实现盈利617万美元。公司营收的高速增长的本质是用户数的急剧上升和市场的不断拓展 。 Zoom加快海外市场的开拓，也将带来营收大幅增长 。Zoom在全球北美、APAC、EMEA地区建立了自己的销售系统，通过合作伙伴和代理商的形式来拓展市场。目前在中国市场受到政策限制，Zoom通过合作的方式拓展市场。根据Q3 FY20财报，亚太和欧洲区域销售收入同比增长98%，高于美国区域收入增速的82%
，且在总营收的占比从Q3 FY19的18.3%上升为19.4%
。 疫情或助推美股公司打开中国市场 资金对海外上市公司的关注，也因部分上市公司在华业务可能因疫情顺利打开中国市场，从而推动在华业务快速增长 。 最典型的是美股生物能医药上市公司吉利德科学，该公司旗下药物瑞德西韦此前一度被中国市场视为新冠肺炎患者的救命“神药” 。周一，世界卫生组织为吉利德科学公司旗下实验性药物瑞德西韦投下信任票，该组织表示 ，瑞德西韦具有巨大潜力
。受此消息影响
，即使在2月24日星期一欧美股市暴跌的情况下 ，吉利德科学股票大涨超过4%
 ，市值达到6464亿人民币，创下历史新高。 2月25日，该公司再获政策和市场利好 。中国国务院联防联控机制2020年2月25日上午10时举行新闻发布会 。根据报道，国家知识产权局副局长何志敏在会上介绍，围绕瑞德西韦，吉利德科学公司的确在中国申请了8件专利，目前已经有3件专利得到授权，还有5件正在审查的过程中。这8件专利申请的保护范围涵盖了化合物的核心结构和类似结构以及晶型 ，以及相关的制造方法、用途等等。何志敏表示，瑞德西韦正在武汉多家医院开始临床试验，4月27日才能公布结果，期待尽快出现一批能对新冠肺炎产生积极疗效的药品。 Zoom公司虽然是一家外国公司 ，但是它与中国也存在紧密的联系。该公司的IPO招股说明书中曾披露 ，该公司盈利的一个重要原因是人力成本。为了利用中国人工成本优势 ，Zoom大部分产品开发人员都在中国
。招股说明书显示 ，Zoom在中国的多个研发中心雇用了500多名员工，约占其员工总数的30%，占其非美国员工总数的70% 。 不过，ZOOM公司可能是美股的宠儿 ，但能否从中国市场获利仍存疑问。由于视频会议系统的敏感性 
，该公司被曝存在安全隐患，曾被认为泄露外国客户的信息 ，该公司的在华业务并不明朗。此外  ，券商分析师也曾认为 ，云视频会议行业集中度较低，市场参与者较多，尤其是华为、腾讯等巨头也都在发力云视频会议领域，显示出该行业的竞争变得更加激烈
。 对标公司股价在A股已风生水起 值得一提的是，除了事件驱动 、业绩提升等因素 ，“对标”也是此类海外上市公司股价暴涨的直接因素。 以ZOOM公司为例，该公司在A股的对标公司为亿联网络、二六三 、齐心集团
，且因疫情因素在A股市场风生水起。 公募基金重仓股亿联网络是国内著名的云视频会议系统提供商 ，在没有疫情因素的影响下，亿联网络在2019年就实现股价涨幅超过85%。当疫情爆发后，亿联网络股价更是加速上涨，2月份以来股价涨幅超过23%，市值超过600亿人民币 。 根据厦门日报报道，受疫情影响，很多学校推出网课，企业也推出居家办公
，亿联网络云视频业务为此迎来风口 ，节后国内订单在短时间实现暴增。亿联网络生产总监董秋晓表示 ，亿联网络在疫情期间的国内市场订单几乎实现100%增长，国内不少企业、各地政府机构先后成为亿联网络软端视频会议系统的客户，还订购了视频会议产品，亿联网络在终端领域有着明显的优势 ，去年按照销售量计算，亿联网络SIP话机市场占有率为全球第一，达到27.3%。 相对于基金重仓 、且去年股价已大幅开涨的亿联网络，市值比较小的二六三 、齐心集团股价弹性更大。截至目前 ，二六三、齐心集团的二月以来的股价涨幅分别超过40%、58%。在“东学西渐”的背景下
，作为全球云视频会议最为正宗的ZOOM公司成为资金淘金美股的标的，也不难想象 。 东北证券认为 ，远程医疗 、网课、企业办公三大因素，将刺激云视频会议企业的快速成长，全球视频会议市场百亿美元规模
，云视频会议渗透率不足10%，但正高速发展，长远来看 ，政府在视频会议市场的重要性将让位于企业及行业市场  ，云视频赋能在线教育和远程医疗等行业拓展千亿空间。 相关报道 不到两个月股价暴涨73% 跟谁学成在线教育当红炸子鸡 200万年薪的教师、老土的社群与600亿估值：疫情流量下跟谁学的奇幻漂流（文章来源：券商中国） (责任编辑：DF512) 郑重声明：本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ，与本站立场无关。时隔20多天，新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”又一次扇动翅膀 。尽管隔夜外围市场暴跌，但A股投资者却加入抄底大潮，直至把指数“抄”成红色……业内人士提示 ，目前投资者应保持谨慎乐观态度
，密切关注股价严重偏离基本面的股票风险 ，以及外资流动和汇率波动对市场的冲击 。 外围市场震动 2月25日一大早 ，在节后首日清仓 
、连续多日踏空的股民刘先生就坐在电脑前，等待“捡漏”机会。直到上午9:50左右，刘先生觉得机会出现，满仓买进了一只特斯拉概念股，该股下午涨停 。他坦言：“前几天的大涨，让不少踏空的人都慌了，大家都在等上午这根阴线，很多人都憋着劲儿买呢。” 随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，恐慌情绪在国际市场出现。2月24日，黄金、原油率先作出反应 。原油期货大跌近4%，黄金期货则大涨超1%。此后，全球股市 、汇市、大宗商品剧烈波动。 2月25日 ，A股市场开盘后主要股指低开低走
，商品期货大面积下跌，铁矿石
、燃油一度跌逾2%。但随后市场快速反弹 ，创业板指飘红，并再度创出阶段新高，沪深两市成交额连续5个交易日突破万亿元 。商品期货市场多个品种出现反转走势，尾盘收涨。 中山证券首席经济学家李湛分析 ，近期多国新冠肺炎疫情蔓延态势超出市场预期
，导致国际投资者短时间内大量抛售风险资产，并增加对避险资产的需求 。 A股走出独立行情 疫情影响下的外围市场，会否像A股2月3日后一样止跌反弹企稳？ “A股市场情绪缓冲后在2月3日集中释放
，但对全球市场来说就不那么乐观了
。疫情对全球经济带来的影响是客观存在的，全球经济增速可能要下修 。”东北证券首席经济学家付鹏说
。 从昨日中国A股市场表现出来的独立性来看，李湛认为，中国以外的其他国家对疫情的影响估计不足，近期全球市场剧烈波动，而A股表现相对稳定正反映出投资者对不同市场预期的不同步和不一致性 。同时，2月下旬以来，中国的防疫工作取得了阶段性的成果 ，而且会加大逆周期调节力度  ，A股表现相对稳定也反映出市场对疫情防控和货币环境较为乐观的态度 。 避险资产受追捧 “全球经济下行预期，表现在金融市场上就形成了跷跷板关系
：资金从风险资产出逃 ，涌入避险资产。”付鹏进一步解释，主要是债券，随着资金快速涌入
，全球债券收益率可能大幅下滑。作为实际利率对标物，黄金投资收益增加也是肯定的。实际上 ，从2018年初开始 ，随着全球经济放缓迹象出现 ，实际利率下行
，黄金就已经开始上涨了。 “目前市场运行的逻辑是
，经济预期越差
，无风险利率就会进一步下降，进而推动技术和科技板块估值抬升。中国经济增长转型的关键是实现利润率的增加，从低附加值过渡到高附加值产业，这体现在股市上，就是科技、技术类公司带动的结构性收益 。”付鹏表示，外围的风险更多是通过对经济层面的冲击，进而影响到股票市场
 。这会带来更大波动，加剧分化。 展望后市，李湛表示 ，近期A股特别是中小创行情较为明显，加上1月又是主要宏观数据的真空期，投资者情绪高涨 ，但建议投资者应保持谨慎乐观态度，密切关注以下风险：一是随着2月主要经济金融数据陆续公布 ，疫情的影响将在数据中显现，股价严重偏离基本面的股票具有较大风险；二是如果外围市场暴跌持续较长时间，考虑到全球化背景下中国资本市场不可能独善其身 ，应关注外资流动和汇率波动对市场的冲击 。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF520) 郑重声明：本站发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关 。【全面推进新三板深化改革 全国股转公司发布三项业务规则】为全面推进新三板深化改革工作，满足挂牌公司公开发行 、精选层股票交易方式确定及变更等新业务需要，全国股转公司近日又发布实施了交易方式确定及变更指引等三项业务规则。全国股转公司表示，前述业务规则的发布实施作为新三板全面深化改革措施的一部分，将对指导各市场参与人进行业务办理
、保障相关业务顺利开展起到积极作用。下一步将通过业务实践 ，听取市场建议，不断完善各项业务规则 
，以提供更加高效、优质的服务
。（中国证券报） 为全面推进新三板深化改革工作
，满足挂牌公司公开发行、精选层股票交易方式确定及变更等新业务需要，全国股转公司近日又发布实施了交易方式确定及变更指引等三项业务规则
。全国股转公司表示，前述业务规则的发布实施作为新三板全面深化改革措施的一部分 ，将对指导各市场参与人进行业务办理、保障相关业务顺利开展起到积极作用。下一步将通过业务实践，听取市场建议，不断完善各项业务规则，以提供更加高效 、优质的服务。 精选层适用连续竞价制度 具体来看 ，全国股转公司修改了《全国中小企业股份转让系统股票交易方式确定及变更指引》和《全国中小企业股份转让系统证券代码 、证券简称编制管理指引》
，同时配套制定了《全国中小企业股份转让系统股票交易方式确定及变更业务办理指南》，于2月21日起发布实施。 据介绍，《交易方式变更指引》修改内容主要为：一是配套拟推出的精选层连续竞价制度 ，增加了精选层挂牌公司交易方式的确定、变更等相关规定；二是配合业务办理模式由线下向线上切换，同步调整《交易方式变更指引》相关内容。同时
，为配合业务办理模式调整，进一步提高规则体系的科学性和业务实操层面的指导性，将交易方式变更相关申请材料 、办理流程等实操性规定经梳理、整合形成《业务办理指南》
。 精选层股票采取连续竞价交易方式，基础层、创新层股票采取做市交易方式或集合竞价交易方式之一进行交易。 根据规定 
，触发全国股转公司强制变更股票交易方式的情形共有五类：挂牌公司进入精选层；精选层挂牌公司调整至基础层或创新层；基础层、创新层采取做市交易方式的股票做市商不足2家，且未在30个交易日内恢复为2家以上；基础层、创新层采取做市交易方式的股票被全国股转公司作出终止挂牌决定；全国股转公司规定的其他情形 。 为保障精选层的落地，全国股转公司正组织开展公开发行和连续竞价业务第三轮仿真测试 ，仿真测试时间为2月17日2月28日，参测机构包括全国股转系统 、中国结算 、深证通、中证指数、中国证券业协会 ，各主办券商、做市商 、信息商、基金公司和托管行。 公开发行首三位代码出炉 全国股转公司介绍
，《证券简称编制管理指引》的修改内容主要为：一是明确了公开发行业务中用于询价和申购的代码号段；二是明确了在精选层公司交易首日和被全国股转公司作出终止挂牌决定后，挂牌公司恢复交易期间证券简称的命名规则；三是明确了优先股证券简称命名规则、指数证券和要约回购的代码号段及证券简称命名规则等内容 。 《指引》规定，挂牌公司普通股票证券代码首两位代码为83 、87、88。公开发行股票的发行代码从88号段选取，首三位代码为889 。挂牌公司进入精选层交易首日 ，证券简称首位字符应改为“N”，其他字符原则上从公司名称中选取。 需要注意的是，精选层挂牌企业得先在创新层挂牌满12个月 ，也即进入精选层之前，挂牌公司已经拥有了一个证券代码 ，那么在进入精选层之后，其证券代码是否还需要调整？公开发行股票的首三位发行代码899又是否套用到证券代码上 ？ 北京南山投资创始人周运南认为
，精选层企业将继续沿用原证券代码和证券简称 。他表示
，挂牌公司普通股票证券代码首两位代码为83、87 、88的规定在2013年就制定并公布了，88并不是为精选层特意设计的 ，而是为挂牌企业不超过3万家预留的。还有 ，精选层企业存在可能会被定时或者不定时调出层而成为创新层甚至基础层企业的可能，如果企业进入了精选层就启用新代码，退层之后号码又如何处理是个问题。 周运南接着指出 ，如果企业进入了精选层就启用新代码，不但同一企业先后占用了两个新三板证券代码，而且号码的更换会导致历史交易数据和信息披露资料无法直接延续，给精选层投资者带来不必要的困难，也会影响到管理层进行有效监管。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF520) 郑重声明：本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ，与本站立场无关。

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