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事件:11月5日 ,央行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作 ,1年期MLF利率从3.3%下调至3.25% 。 点评 : 1、我们认为MLF利率下调超市场预期 。 一是在于事件发生的背景是高通胀阶段(CPI连续数月超过3%),高通胀期间降息 ,历史罕见; 二是在于此次MLF利率下调是上一轮加息周期结束以来的首次政策利率下调操作 ,进一步实锤了国内降息周期开启(我们一直认为LPR利率首次下调就是降息周期的开启)。 2 、需要进一步探究降息背后的信号。 央行为什么在这个时间点降息 ?我们猜测有如下四点原因: 一、缓解猪通胀的担忧 。本轮CPI破3的推动力来自于猪价的失控上涨,而非货币超发导致   ,这和历史上的高通胀时期有一定差异  。特别是当前通胀的结构性特征非常明显,即CPI高 、PPI低 ,在此背景下下调MLF利率 ,显示出央行的定力,既不搞大水漫灌 ,也不会因为“猪”的问题冒然收紧货币 ,在很大程度上缓解市场对于猪通胀的担忧  ,稳定市场信心  。 二、降低发生滞涨的风险。9月份以来,股债均出现一定程度的调整,究其原因在于投资者对于滞涨或者类滞胀的担忧,随着猪价的飙升而日益加重 。如果想降低发生滞涨的风险 ,既然无法通过控制猪价压降CPI来完成 ,那么阶段性加大稳增长力度成为可行方案,在重要会议召开完毕、上海进博会召开期间 ,配合专项债提前发行落地,符合逻辑。 三、继续压低社会融资成本 。今年利率市场化改革的重要举措是逐渐放弃贷款基准利率,转而替换成LPR定价 。LPR = MLF + 银团加点  ,8  、9月份LPR利率下调是依靠银团加点压降,但当前在负利率背景下 ,银团加点持续压降困难重重 ,10月份LPR报价就没有变化,央行此次下降MLF利率,相当于继续压低LPR利率 ,给市场传递出继续压低社会融资成本的信号。 四、修复中美货币政策周期错位 。7月份以来,美联储连续三次降息,每次25bp,如果把目光放眼全球 ,事实上19年很多国家都开启降息周期。因为种种原因 ,过去半年中国的货币政策周期和海外出现了一定的错位,在当前中美关系趋于缓和、汇率贬值压力不大 、中美利差较厚的情况下 ,适当调降政策利率的空间是存在的。 3 、对于市场有何影响? 短期显然是利好 ,因为在过去两个月债市的连续调整期间,投资者对于货币宽松预期的修正是同步的。在普遍已经对年内货币宽松不抱有幻想的情况下 ,突然降息  ,无论是在情绪上还是心理上,都是一个极大的支撑,再加上连续调整两个月后本来就蕴含了技术性的反抽动力,因此短期债市将会迎来反弹 。 需要说明的是,MLF利率下调并不意味着货币宽松重启,因为最近两年总量的货币政策就没有收紧过。特别是这一轮债市调整是发生在资金面相对平稳的基础上  ,因此只要没有观察到流动性泛滥、短端利率极低的情况持续出现,那么仅依靠MLF利率调降一次就能恢复债市上涨趋势,10年国债利率一口气破前低 ,难度有点大 。 中期来看  ,不确定因素有二 :一是猪通胀最终的高度以及持续时间;二是经济会不会出现较为明显的企稳迹象。对于这两个问题 ,因为涉及到具体数字拍脑袋,市场分歧比较大 。我们倾向于认为在这两个因素(CPI见大顶、经济加速回落)水落石出之前 ,债市趋势性做多的意思不大,赔率一般 ,胜率也一般。 总的来说 ,MLF利率下调缓解猪通胀担忧,稳定市场信心,但因为中期利空的不确定性仍然较大  ,因此债市还没有到趋势性做多的时候。对于少数交易能力较强的投资者  ,可以顺势而为短线参与 ,但对于大多数投资者而言,建议继续耐心等待更为确定的上车时点出现。 最后多说一句  ,MLF利率下调,利好股市。(文章来源:国泰君安) (责任编辑 :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。12月9日 ,中国社科院发布《经济蓝皮书 :2020年中国经济形势分析与预测》 。国家信息中心首席研究员祝宝良研究员表示,当前中国消费结构存在升级与降级并存的现象,他认为部分居民消费降级背后的原因除有效需求不足外,重要原因在收入分配结构上。 祝宝良表示 ,从2018年 、2019年开始 ,一方面中国的消费结构在升级 ,另一方面也不可否认以汽车为代表的消费在下降,实际上也代表了相当一部分居民消费结构在降级  。 他表示 ,研究显示 ,中间收入家庭买车的时候家庭杠杆率非常高。“中间收入阶层的居民收入增长速度很慢。我们下来调查,这部分居民买完房子以后 ,大量的钱用于还房贷,所以导致了汽车消费连续下降  。” “在中间收入的这部分人从事什么样的工作 ?我们看看就业结构,发现大部分在城市居民是个体户,这部分人大约有两亿人,这部分人的收入水平是偏低的。我一再强调,在中国未来一段时间一定要处理好中小微企业的发展 ,这一部分人的收入增长是非常重要的 。不解决这一部分人的问题 ,让他踏踏实实把企业发展壮大,想去挖掘潜力就比较困难。”祝宝良说 。 整体宏观经济方面  ,祝宝良表示,尽管2019年中美贸易战、2018年去杠杆等各种原因,造成2019年中国经济下行压力比较大 ,但总的来看 ,经济还在合理区间 。“我觉得合理区间还是要从四个指标来看,经济增长、GDP 、物价、国际收支 ,这四个指标还是不错的 ,特别是就业这个指标 ,一些大数据都显示就业问题不是很严重,尽管调查失业率有所上升 ,但问题还是不太大 。”他说 。(文章来源:澎湃新闻) (责任编辑 :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。近期宏观经济数据出炉,CPI同比上涨3.8%,PPI同比下降1.6%,引发了部分投资者对经济滞胀的担忧;同时,随着近期新股发行上市节奏明显加快,上市公司再融资的条件和要求以及股票减持的限制放松 ,引发了市场对于流动性的担忧 。对此,长城基金首席经济学家向威达表示 ,CPI数据可能会对短期的利率波动有所干扰,但不会改变货币宽松的方向,预计A股可能还是以持续震荡和巩固消化为主要格局 ,投资者短期可重点关注银行地产相关个股 。 向威达分析了近期影响市场的几个主要因素指出 ,近段时间以来 ,监管部门不断出台政策鼓励长期资金进入A股 ,鼓励公募基金多发行权益类基金,但在当前整体市场格局偏弱的背景下 ,不少投资者还是担心股票供给过多过快超出市场承受能力 ,而近期推出的沪深300ETF和沪深300指数期权虽然为机构投资者提供了对冲工具  ,但也使得部分投资者对市场做空产生了担忧;此外 ,本周一公布的10月份信贷和全社会融资数据较9月份环比大幅减少 ,低于市场预期,引发了投资者对明年经济减速和A股流动性环境的担忧 。受到上述因素影响,本周以来A股持续震荡 。 向威达表示,9月中旬以来 ,一直在强调未来较长时间内A股将以持续震荡为主要格局 ,提醒投资者以控制仓位、控制风险为主,应该说 ,当前的市场走势完全符合此前的判断。但与此同时,向威达也再次强调 ,由于猪价上涨过快引发的CPI上涨与经典的货币扩张导致的总需求膨胀进而引发的物价全面上涨在性质上完全不同,虽然对短期的货币政策与短期的利率波动有所干扰 ,但不会改变货币宽松的方向 。向威达指出,虽然近期债券市场上的利率明显回升,但未来一个时期货币政策可能还是保持当前的水平,既不会更紧,可能也不会更松。 对于10月份的新增信贷和社会融资数据大幅度减少,向威达认为 ,这一方面说明实体经济偏弱  ,企业融资需求有限,但另一方面也有居民房贷受限和季节性的因素,未来还需要观察。 向威达重申此前的观点表示,预计未来一段时间A股可能还是以持续震荡和巩固消化为主要格局,建议投资者还是以控制仓位、控制风险为主 ,等待可能在12月份召开的中央经济工作会议关于宏观调控的精神。考虑到目前银行股和地产龙头股的业绩与估值水平以及机构的仓位 ,向威达建议投资者,短期可重点关注与银行地产相关的个股 ,同时在市场震荡过程中继续从战略上重点关注与自主可控即“自主创新+安全可控”相关的科技股特别是消费电子、半导体和生物医药等。 (文章来源 :中国网财经) (责任编辑 :DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。新华社华盛顿10月17日电 ,国际货币基金组织(IMF)与世界银行秋季年会17日在华盛顿开幕 ,为世界经济把脉会诊是年会重要议程。在世界经济增长前景深陷不确定性“迷雾”之际,中国经济以其显著“定力”,继续成为世界经济增长引擎。 全球经济增速放缓 在15日发布的最新一期《世界经济展望报告》中,IMF将今明两年世界经济增速分别下调至3%和3.4%;与7月预测值相比 ,分别下调0.2和0.1个百分点 。今年全球经济增速也将创2008年全球金融危机以来最低水平 。 IMF认为 ,由于贸易壁垒上升 、贸易和地缘政治不确定性加剧 、部分新兴市场和发展中经济体宏观经济压力增大,以及发达经济体存在结构性问题 ,世界经济正在同步放缓 。虽然多数人士认为世界经济暂不会衰退 ,但不确定性已成为困扰增长的最大隐患 。 在最新报告中 ,IMF预计发达经济体今明两年经济增速均放缓至1.7% ,其中美国今明两年经济增速分别为2.4%和2.1%;IMF还将今明两年新兴市场和发展中经济体经济增长预期分别下调至3.9%和4.6%。 中国经济保持“定力” IMF预计,今年中国经济有望增长6.1%,继续成为拉动全球经济增长的主要力量。同时,中国的宏观调控政策 、减贫成就等也获得各方赞扬  。 IMF第一副总裁戴维·利普顿告诉新华社记者 ,中国已多次证明其拥有一系列经济政策工具来保持经济稳定增长 。中国已采取财政和货币政策帮助缓冲贸易紧张局势对经济增长的负面影响 。 IMF财政事务部副主任保罗·莫罗在接受新华社记者专访时表示 ,中国实施的财政政策有效支持经济增长 、减缓贸易紧张局势影响 ,有助于重新平衡经济 。他预计 ,中国经济将继续保持相当强劲的增长 ,助力全球经济健康增长。 此外,世界银行行长戴维·马尔帕斯对中国减贫成就表示赞赏。他表示,中国在过去几十年间通过市场化改革实现了“巨大发展”,让数亿人成功摆脱贫困。 驱散“迷雾”呼声强烈 2018年以来,贸易争端、英国“脱欧”等不确定性“迷雾”笼罩世界经济 。据IMF测算,到2020年全球经济或将因贸易争端损失约7000亿美元,相当于全球国内生产总值(GDP)的0.8%左右 。 化解贸易争端、加强国际合作、共同应对全球经济放缓,成为本次年会的最大呼声。马尔帕斯表示,对世界经济来说,更清晰的中美经贸前景和英国“脱欧”前景将对经济增长有益  。 IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示,为维护世界经济增长 ,首先要消除贸易损害,找到有助于建立更强大贸易体系的持久方案,恢复贸易对世界经济的引擎作用 。她表示,新一轮中美经贸高级别磋商成果让她备受鼓舞,为双方走向“贸易和平”提供了机会。 IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳特也敦促政策制定者达成持久协议消除贸易壁垒,控制地缘政治紧张局势并减少政策不确定性 ,以提振信心并重振投资、制造业和贸易 。 (文章来源 :新华社) (责任编辑:DF010) 郑重声明  :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

【小心 !50%的城市房价跌了!央行重磅报告:个人房贷超258000亿元】2019年,中国房地产行业面临的局势,前所未有的复杂。今日(11月28日),社科院财经战略研究院发布了《中国住房市场发展月度分析报告》 ,根据监测模型及专家评价 ,提出了2020年参考性预警预报 。其中 ,房价可能一般性上涨的预警城市有 :深圳 、东莞、珠海  、惠州 、苏州 、南通 、无锡、宁波。 2019年 ,中国房地产行业面临的局势,前所未有的复杂。 今日(11月28日) ,社科院财经战略研究院发布了《中国住房市场发展月度分析报告》,根据监测模型及专家评价,提出了2020年参考性预警预报。其中,房价可能一般性上涨的预警城市有 : 深圳、东莞、珠海、惠州、苏州 、南通 、无锡 、宁波; 房价可能一般性下跌的预警城市有 : 北京、天津 、廊坊、保定、张家口  、沧州、青岛、济南 、烟台、威海。 从报告可以看出 ,社科院对2020年中国房价持审慎态度,认为重点城市住房市场总体将继续“先抑后稳”。 而,值得注意的是 ,2019年10月份,中国楼市数据显示 ,一半城市的二手房房价跌了 ! 据国家统计局披露数据显示 ,2019年10月份 ,纳入统计的70个大中城市中 ,有35个城市二手房环比下跌,占比一半;4个城市价格持平,上涨城市仅为31城。 2019年,谁在上涨 ?谁在下跌 ? 2019年以来,中国房地产调控的复杂程度 ,前所未有。据不完全统计,2019年前9个月合计的415次房地产调控,平均每个工作日有2次以上的房地产调控 ,刷新了历史纪录。 因此,便会导致重点城市的新房成交价格 ,会受到限价、限制网签、成交结构的影响,存在一定失真。 因此 ,相比而言 ,二手房的价格或许更能反应中国房价的现状  。 据国家统计局数据显示,2019年10月份 ,全国共有35城市的二手房房价环比下跌  。其中 ,既有一线城市,也有二线省会 ,更不乏三四线城市。 值得一提的是  ,一线城市里,北上广的二手房房价均环比出现下跌,只有深圳例外。 另外 ,对比2018年同期数据,更有13个城市的房价已经跌回到一年前 。 2019年10月以来  ,中国房价下跌 ,或许不再是“狼来了” 。 另外 ,由二手房房价下跌传出的信号  ,开始动摇业主的卖房信心 。众所周知,二手房挂牌均价,一定程度反映了业主对后市房价的信心。 而,据贝壳研究院的数据显示,二手房挂牌均价下跌幅度较为明显 。过去一年,25个重点城市有20个城市的挂牌均价出现下跌 ,甚至有城市的跌幅超过20%。 具体来看,过去一年 ,青岛二手房挂牌均价跌幅最大  ,从2018年11月的26713元跌至最新的22203元,跌幅超20%居首;广州位居次席,从37397元跌至31910元,跌幅超17%;郑州位居第三位  ,从16861元跌至14965元 ,跌幅超12% 。 其中,深圳的二手房挂牌均价是一线城市中唯一上涨的 ,由61024元上涨至最新的62639元 ,涨幅近3% 。 另外 ,宁波涨幅最大 ,由20181元涨至22547元 ,涨幅超过10% 。 但需要指出的是 ,挂牌价更多可能是反应卖房者的未来房价信心与试探 ,并不等同于成交价。 央行重磅报告:个人房贷超258000亿元 众所周知 ,中国房价长达20年的大牛市,除了经济增长、城镇化和人口的基本面支撑之外,全民“加杠杆”买房的推动作用 ,同样举足轻重。 11月25日,央行发布了《中国金融稳定报告(2019)》 ,披露了中国住户部门最新的负债情况 。据报告显示  ,截止到2018年末 ,我国住户部门贷款余额达47.9万亿元,其中25.8万亿为个人住房贷款,占比达53.9%。 据报告数据显示 ,2018年末,我国住户部门杠杆率为60.4% ,相比2017年末继续上升3.4%。 那么问题来了 ,60.4%的杠杆率高不高呢 ? 对比国际水平  ,中国的居民杠杆率虽然仍低于发达国家,但已经高出国际平均水平(59.7%) ,且远远高过其他新兴经济体。而且 ,美国、澳大利亚的居民杠杆率都在下降  ,我们的居民杠杆率增幅位居世界前列。 观察这一数据近10年以来的变化,2008年 ,中国居民部门杠杆率仅有17.9% ,如今已经攀升到60.4%的新高。这十年间  ,居民杠杆率上升了3倍有余,居民“加杠杆”的速度远超发达国家,这也正是过去十年房价大牛市的推动力之一 。 根据央行报告 ,2018年,住户部门杠杆率超过全国水平的省份(直辖市)有 : 浙江(83.7%)、上海(83.3%) 、北京(72.4%)、广东(70.6%)、甘肃(70.1%) 、重庆(68.6%)、福建(65.8%)和江西(63.1%) 。 与国际相比 ,浙江 、上海 、北京的居民杆杆率,均已超过发达国家 。 而具体到城市 ,据国家金融与发展实验室此前发布的“季报宏观杠杆率报告”显示,在统计的34个城市中 ,截至2018年末,居民杠杆率高于80%的城市有5个,分别为: 杭州(103.2%)、厦门(96.3%) 、温州(91.1%) 、海口(83.8%)、深圳(82.3%)。 比较杭州 、厦门 、温州 、海口、深圳的房价表现,也侧面印证了居民杠杆率与房地产之间的关系。 居民收入  ,还债压力几何 ? 那么 ,抛开未来经济增长 、城镇化等因素  ,当前中国居民“加杠杆”的空间还有多少呢 ? 回答这个问题的关键点在于 ,当前,中国居民的可支配收入能否覆盖现有债务? 据央行披露的《中国金融稳定报告(2019)》显示,截止到2018年末 ,我国住户部门债务收入比(居民债务/可支配收入)为99.9% ,同比上升6.5个百分点。 意味着 ,全国居民一整年的收入才能还清债务。 若以年收入维度划分 ,低收入家庭的债务压力已经逼近极限 。据北京大学开展的2016年中国家庭追踪调查:有负债家庭中 ,年收入低于6万元的平均债务收入比高达285.9% 。 报告进一步显示,年收入低于6万元的家庭中,有0.8%的家庭债务超过50万元。 而  ,年收入高于36万元的平均债务收入比为89%,贷款压力尚且较轻,偿还债务能力较强 。 值得一提的是 ,居民杠杆率迅速攀升 、家庭债务不断增加 ,个人住房按揭贷款的大幅增长可谓功不可没 。 截止到2018年末,我国住户部门贷款余额达47.9万亿元,其中25.8万亿为个人住房贷款,占比达53.9%。可见,家庭债务中 ,房贷占据了绝对的大头。 中国社科院经济研究所刘磊表示,短期内 ,过高的居民杠杆率可以对经济增长产生促进作用,但中长期来看,将对居民消费产生挤出效应,进而对经济增长的速度与质量都会有所抑制。 房价下跌 ,不可承受之重 当房价不断上涨的过程中 ,个人住房贷款对于银行而言是非常优质的信贷资产 ,杠杆率会随着房价上涨 ,而下降。 但如果一旦房价下跌,且跌幅过大,杠杆率偏高的个人 、企业 、银行 ,将面临巨大的风险 。 以温州为例,其拥有发达的民营经济  ,靠出口加工业务积聚着大量人口和财富 ,加上四万亿救市计划下银行信贷的大量投放  ,2010年后房价飙升 ,2011年超过3万元/平米 ,接近一线城市房价水平。 个人、企业纷纷高杠杄加入炒房大军 。 2011年,中国货币政策转向紧缩   ,欧美经济的衰退,出口压力巨大 ,给温州民营经济带来了沉重的打击。 当地居民 、企业收入锐减,更有部分个人、企业遭遇资金链断裂而无法偿还贷款,银行只好处置拍卖作为抵押的房屋,进而导致房价一年内下跌 20% ,此后连续十几个月持续下跌 ,温州银行业也一度陷入困境  。 当然,这仅仅是个别地区的特例,而非全国性的问题,但对当下的房价或许有一定的借鉴意义。 因此,有业内人士预测,未来的楼市调控可能不会再“一刀切”,或许不会继续全面收紧 ,而是将进入“一城一策”的节奏,把握“区间管理”的稳控节奏  ,让房价在有限的箱体里进行上下浮动。(文章来源 :全景财经) (责任编辑  :DF526) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。原标题 :央行放大招!15天三度“降息” ,明天还有大动作 !A股连日飘红 ,2天飙涨1.1万亿!三箭齐发释放什么信号  ? 【央行放大招 !15天三度 降息 明天还有大动作!三箭齐发释放什么信号 ?】11月19日,央行再次出手 ,通过公开渠道投放流动性,推动定存利率下行 !当日,央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元,“中标利率”3.18% ,比上一次“中标利率”降低2个基点 。(券商中国) 11月19日 ,央行再次出手,通过公开渠道投放流动性 ,推动定存利率下行 ! 当日,央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元 ,“中标利率”3.18%,比上一次“中标利率”降低2个基点。 值得注意的是,从11月5日央行公布一年期MLF的“中标利率”降低5个基点,至3.25%;到11月18日央行将7天期逆回购操作(OMO利率)中标利率  ,下调5个基点 ,为2.5%;再到11月19日,央行连续动作 ,降低银行负债端成本 ,可谓三板斧。然而,市场仍在期待后续 。11月20日,本周三,LPR利率将进行第四次报价,市场预期大概率继续下调LPR利率5个基点 。 从这一系列措施来看,当前央行向外界释放了更加积极的信号 !面对经济下行压力,虽然有通胀高企  、内外平衡等因素掣肘,但央行还是更加关注稳增长、稳就业、降成本 ,可能会视情况进一步加大逆周期调节的力度。 受此积极信号影响,A股继昨日全线翻红后,今日再度全线大涨 ,截至收盘沪指上涨0.85% ,深成指上涨1.8%,创业板指上涨2.77% 。A股总市值两天飙升1.1万亿 。 再降2个基点,500亿国库现金定存中标利率3.18% 11月19日上午,财政部 、央行开展500亿元国库现金定存,期限为1个月 ,中标利率降至3.18%  ,比上一次中标利率降低2个基点。此前 ,10月28日 ,财政部、央行开展的期限为1个月600亿元国库现金定存,中标利率降至3.2%。 国库现金定存是指将国库现金存放在商业银行,商业银行以国债或地方政府债券为质押获得存款并向财政部支付利息的交易行为 。国库现金定存属于一般性存款,从国库现金定存的中标利率可以反映出商业银行吸收存款的情况。央行通过国库现金定存公开渠道投放流动性,推动定存利率下行 ,有助于降低商业银行负债端压力 。 国库定存利率是央行公开招标 ,各家银行竞争的结果。结合央行近期将MLF“中标利率”和7天期逆回购操作(OMO利率)连续降低5个基点来看 ,国库定存利率的下行,更进一步确认了银行负债成本的下滑,表明银行负债端压力有所减轻。 历史上看 ,2018年12月 ,一个月期国库定存首度创设。从最初的中标利率4.02% ,到今年1月24日3.30% ,再到10月28日的3.2%,再到11月19日的3.18%,中标利率可谓连环降低。从最近一次利率情况比较来看 ,此次国库现金定存中标利率从20天前的3.2%降低到3.18%,直接下降了2个基点 。 银行并不缺钱,市场流动性充裕 值得注意的是,国库定存利率是央行公开招标 ,各家银行竞争的结果。结合央行近期将MLF“中标利率”和7天期逆回购操作(OMO利率)连续降低5个基点来看  ,国库定存利率的下行 ,更进一步确认了银行负债成本的下滑 ,表明银行负债端压力有所减轻。 当前,在央行近期持续引导资金利率下行的推动下 ,银行等各个层面整体资金面都不太紧 。11月19日 ,来自资金面的各种数据情况也在释放资金宽松的信号 。11月19日 ,上海银行同业拆放利率Shibor全线下行,特别是隔夜资金价格大幅下调36.4个基点 。7天期资金价格下跌11.7个基点。 11月19日,银行间市场债券回购利率方面,同样出现大部分回落。DR001加权价午间下跌36个基点,报2.3%;DR007加权价大跌17个基点,报2.58% 。 11月19日,上交所质押式国债回购利率也同样继续全线走低 。 明天LPR降不降?正在下跌的猪价可以壮胆 11月20日,本周三,LPR利率将进行第四次报价 ,市场预期大概率继续下调LPR利率5个基点 。 显然 ,市场正在得陇望蜀!好处不能让银行独享,更应该让实体经济得利 。结合此前,11月5日上午,央行公布一年期MLF的“中标利率”降低5个基点,为3.25%。11月18日 ,央行将7天期逆回购操作(OMO利率)中标利率 ,下调5个基点,为2.5%。再到11月19日,国库现金定存中标利率降低到3.18%,直接下降了2个基点。 毫无疑问 ,在这种情况不断推动银行负债成本降低的情况下,市场当然有理由继续相信央行会在LPR利率的第四次报价中将目标直接和盘推出,即降低LPR报价 ,推动实体企业实际利率降低,在短期经济压力下,进一步加大加强逆周期调节。 尽管此前有不少宏观分析师认为 ,在央行货政报告中,提出了防止通胀预期发散的目标,这将制约央行应对短期压力而降息的可能。但是 ,从本周连续不断的央行操作 ,让市场大呼意外 。 特别是 ,近来猪肉价格明显回落 ,或让央行降息的底气更为充足。根据农业农村部监测数据显示,11月份以来,全国有16个省份猪肉价格指数连续两周环比下跌 。 农业农村部监测数据显示,11月第1周,全国生猪价格为38.18元/公斤 ,同比上涨172.9%,环比小幅下跌1.4%;全国猪肉价格为58.71元/公斤 ,同比上涨149.2%  ,环比微涨0.2% ,环比涨幅明显回落。 11月第2周 ,生猪和猪肉价格分别为36.04元/公斤和56.69元/公斤,环比分别下跌5.6%和3.4%。从不同省份来看 ,天津、山西 、辽宁、吉林、黑龙江 、安徽、福建、山东 、四川和重庆等地猪肉价格两周回落超5%。天津、辽宁、吉林 、黑龙江、安徽、福建、山东、河南、陕西等地生猪价格降幅比较明显 ,两周降幅均超过10% 。 猪价两周的回落会不会持续下去?通胀预期会不会进一步降低?可能还需要后期数据的进一步跟进 。毕竟 ,四季度是猪肉消费的旺季,再加上元旦 、春节的双重加持 ,终端猪肉消费量将大幅增加,短期内生猪供应量也无法大幅增加 ,猪价可能仍有回升的空间。但是,如果11月猪肉价格再回落两个星期 ,恐怕央行的动作会更猛烈点吧 ,应该不会止步5个基点。(文章来源:券商中国) (责任编辑:DF142) 郑重声明  :本站发布此信息的目的在于传播更多信息  ,与本站立场无关 。华泰证券指出,化工行业整体延续2018Q4以来的景气下行趋势,且在2019Q3盈利水平进一步回落;后市内需预期有望逐步改善,贸易摩擦加剧外需不确定性  ,但利好精细化工、新材料进口替代进程;安全、环保事故频发,新建产能门槛持续抬高 ,且集中于龙头企业 ,供给端有望迎来重构;国际油价总体保持强势 ,有利于化工品整体价格趋势。预计化工行业整体景气将震荡下行 ,龙头企业份额持续提升,进而带动行业走向一体化和集中  。看好的主线包括 :1)民营炼化  、轻烃裂解等新型石化;2)维生素、农药等景气上行子行业;3)传统行业龙头企业;4)精细化工、新材料等新兴领域   。重点推荐金发科技(TLCP材料、可降解塑料) 、光威复材(碳纤维) 、国瓷材料(电子化学品 、尾气净化材料)、永太科技(新能源化学品)等。 (文章来源:证券时报网) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。新华社北京11月9日电 题:透视10月CPI涨幅3.8%背后 国家统计局9日发布数据,10月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨3.8% ,涨幅比上月扩大0.8个百分点 。CPI涨幅为何持续扩大 ?下一步物价走势如何?群众基本生活如何保障?围绕这些社会关心的热点问题,记者采访了相关人士 。 猪肉价格上涨占CPI同比总涨幅三分之二 “水果、蔬菜价格都降了,特别是前期涨价很‘凶’的苹果、梨,都便宜了不少,就是猪肉价格涨得有些高 。”上海市民刘娟告诉记者 ,最近家里吃鱼虾比较多 ,鲫鱼 、草鱼、带鱼价格一直比较平稳,猪肉价格上涨后,相对来说牛羊肉、禽类的性价比就更高了 。 主要消费品价格的涨跌 ,影响着老百姓的消费选择。 如同近一段时间以来所呈现的趋势,10月份物价上涨中结构性因素拉动依然明显 。食品价格同比上涨15.5%  ,涨幅扩大4.3个百分点 ,影响CPI上涨约3.05个百分点;非食品价格上涨0.9% ,涨幅回落0.1个百分点,影响CPI上涨只有0.7个百分点。 在食品中,鲜菜价格下降10.2% ,鲜果价格由涨转降,下降0.3%,两项合计影响CPI下降约0.28个百分点 。猪肉价格上涨101.3% ,影响CPI上涨约2.43个百分点,占CPI同比总涨幅的近三分之二。牛肉 、羊肉 、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在12.3%至21.4%之间,五项合计影响CPI上涨约0.41个百分点。 记者近日在山东寿光采访了解到,10月份寿光地利农产品物流园蔬菜价格指数环比跌幅为6.8%,同比跌幅达24.2%。其中菜豆类、甘蓝类、叶菜类 、根菜类等相比上月价格下跌明显 。“10月北方蔬菜长势较好,供应相对充足,蔬菜价格呈现季节性走低。”地利农产品物流园价格指数中心负责人隋玉美说。 在非食品中,10月医疗保健  、教育文化和娱乐、衣着价格分别同比上涨2.1%、1.9%和1.2% ,合计影响CPI上涨约0.49个百分点 。交通和通信价格下降3.5%,影响CPI下降约0.42个百分点;其中汽油和柴油价格影响CPI下降约0.36个百分点 。 今年以来,国家进一步推动网络提速降费为消费者带来实惠。上海市民徐琳说,三四年前每月5个G的数据套餐大约200元,今年购买10G流量套餐只要大约100元 ,有促销活动的话会更便宜。 数据显示 ,前三季度 ,三大通信运营商落实提速降费等要求,流量平均资费降幅超过30% ,降费约3000亿元 。 多措并举稳定生猪供应 受非洲猪瘟疫情与周期性因素叠加影响,猪肉价格明显上涨,成为一段时间以来影响CPI上涨的主要因素。 山东淄博市华瑞源牧业有限公司目前生猪存栏量约5000余头 。公司经理贾继良说 ,近期生猪价格持续上涨 ,养殖户积极性有所上升。 记者在各地采访时,不少养殖户表示 ,当前生猪养殖利润丰厚  ,政府出台系列政策支持规模化养殖 ,正是企业扩产能的好时机。 11月6日召开的国务院常务会议强调 ,落实好省负总责和“菜篮子”市长负责制,继续多措并举恢复生猪生产,深入清理各地不合理禁养规定 ,利用北方玉米丰收等条件更好保障南方养猪大省饲料供应,发挥好储备调节作用,促进禽肉 、牛羊肉等生产,确保市场供应 ,规范市场秩序 ,遏制部分产品价格过快上涨势头。同时 ,各地要全面启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制,确保困难群众基本生活 。 海关总署数据显示  ,今年前三季度我国进口猪肉132.6万吨 ,增加43.6%;进口牛肉113.2万吨 ,增加53.4%  ,均达到相对较高的水平。 交通银行首席研究员唐建伟说 ,近期猪粮比价高达15,是盈亏平衡点的2.7倍,将较大力度吸引生猪养殖积极性。下半年以来国家多措并举稳定猪肉市场供给,大批储备肉投入市场,加大猪肉进口,大力度鼓励生猪养殖 ,将有助于促进猪肉供需平衡 。 “近期影响猪肉价格上涨的一个短期因素是 ,受价格上涨驱动,商业母猪转能繁母猪的规模扩大 。”中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员郭丽岩说 ,短期内减少了商业母猪出栏量,对猪肉价格形成支撑;但从更长一段时间看,经过一定生养周期后,将增加生猪供应量 ,为增加有效供给创造有利条件。 业内人士指出 ,由于生猪养殖从引种到出栏周期较长 ,供应全面恢复还有一段时间。希望社会和百姓保持一定耐心 ,国家 、部门 、各省区市都在积极行动 ,全力保障生产恢复和肉品供给。 不具备物价全面上涨的基础 3.8%的CPI涨幅 ,是否意味着当前物价出现全面上涨的苗头? 国家统计局城市司高级统计师沈赟分析,10月份  ,扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.1% ,涨幅比上月回落0.1个百分点;同比上涨1.5%,涨幅与上月相同 。如扣除猪肉价格上涨因素 ,CPI环比上涨约0.1% ,同比上涨约1.3% ,总体稳定。 “今年以来核心CPI保持稳定 ,说明宏观经济体系中总供给和总需求相对平衡 ,不存在物价全面上行的基础 。”郭丽岩说,与过去几轮价格总水平进入上行周期相比,当前CPI上涨结构性因素明显,影响范围相对明确且可控。 保持物价特别是猪肉等重要民生商品价格基本稳定,保障人民群众尤其是困难群众的基本生活 ,事关千家万户切身利益和经济社会发展大局 。 记者从国家发展改革委了解到,今年以来,各地已累计发放价格临时补贴55.1亿元  ,惠及困难群众达2.22亿人次,一定程度上缓解了食品价格上涨对困难群众基本生活的影响 。 国家发改委新闻发言人袁达强调,下一步将着力增强供应能力 ,着力开展储备调节 ,着力保障基本民生 。“针对猪肉价格明显上涨和物价运行的新形势新变化,进一步加强价格监测预测预警 ,加大对重点地区 、重点品种,特别是猪肉等重要民生商品价格变化的监测预警频次;指导各地认真执行好社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制,切实保障困难群众和重点群体基本生活;根据需要及时采取调控措施 ,促进市场供应和价格稳定 。”(文章来源:新华社) (责任编辑  :DF010) 郑重声明  :本站发布此信息的目的在于传播更多信息  ,与本站立场无关 。

新华社北京11月20日电 题:减税降费持续发力重点支出保障坚实——详解前10月财政收支 新华社记者申铖、刘红霞 财政收支是经济运行的“晴雨表”。财政部19日发布前10月财政收支数据显示,减税降费效果持续显现,相关税收同比下降;与此同时 ,财政支出保持较快增长,重点支出预算执行情况良好。 数据显示 ,前10月,全国一般公共预算收入167704亿元,同比增长3.8% ,增幅比去年同期回落3.6个百分点 。 “减税降费效果持续显现  ,相关税收同比下降 。”财政部有关负责人表示 ,前10月,主体税种同比下降或小幅增长。 具体来看,国内增值税增长3.2% ,比去年同期回落7.1个百分点;企业所得税增长5.6%,比去年同期回落4个百分点;个人所得税下降28.6%;进口货物增值税 、消费税下降9.2%。 从税收收入来看,前10月,全国税收收入141514亿元 ,同比增长0.4%,累计增幅比前9月提高0.8个百分点。 “当月税收收入增幅回升,主要是去年四季度考虑将出台更大规模的减税降费 ,为及早支持企业纾困解难  ,税务部门依法办理部分税款延期缴纳  ,导致去年同期收入基数较低。”这位负责人表示 ,扣除此因素后,当月税收收入下降4%左右,延续了5月份以来持续负增长的态势。 与此同时,多渠道盘活国有资源资产增加非税收入。数据显示 ,前10月 ,全国非税收入26190亿元,同比增加5581亿元 ,增长27.1% 。“增幅高,主要是通过特定国有金融机构和国企上缴利润,以及多渠道盘活国有资源资产等方式增加非税收入 。”这位负责人说  。 涉及降费政策的有关收入继续下降。行政事业性收费收入在去年同期大幅下降18.6%的基础上 ,今年前10月仅增长0.2%。 财政支出方面 ,数据显示,前10月 ,全国一般公共预算支出同比增长8.7%,增幅比去年同期提高1.1个百分点 ,比预算增幅高2.2个百分点  。 这位负责人表示 ,各级财政部门面对减税降费带来的减收压力 ,积极主动作为 ,努力挖潜增收,保持较高的财政支出强度,支持国家的重大战略、重点改革和重要政策措施落地。 数据显示 ,重点支出预算执行情况良好。前10月,教育 、科学技术支出分别增长9.2%、10.9%,社会保障和就业、卫生健康支出分别增长8.7% 、9.9%,节能环保支出增长15.2% ,城乡社区支出增长11.3% 。 一方面是减税降费带来财政收入放缓,另一方面支出仍然保持加快增长,财政收支平衡面临压力 。 多渠道筹集资金弥补减收、大力压减一般性支出 、硬化预算执行约束、加强“三保”等重点支出保障……今年以来 ,各级财政部门积极采取措施实现财政收支平衡。 据了解,目前湖北、重庆、吉林已按预算法规定调整省本级预算 ,主要是减少预算总支出 、调入预算稳定调节基金;其他地区部分市县也调整了预算。 “下一步 ,我们将坚持不懈做好财政收支预算管理,确保全年财政收支运行平稳  ,为经济持续健康发展和社会大局稳定提供坚强物质保障。”这位负责人说,下一步,也将继续密切关注地方预算执行情况 ,督促地方实现全年预算平衡,如有必要及时调整预算 。(文章来源 :新华网) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。【区块链商用前景广阔 “双11”正成场景应用“练兵场”】据了解,区块链已全面参加今年天猫“双11” ,并在正品溯源 、原创“卖家秀”保护、 服务小商户贷款、全球贸易等领域发挥作用 。今年来自百余个国家的4亿件天猫海淘商品在区块链上获得了“身份证”。而在2018年“双11”通过区块链上链的“身份证”的商品是1.5亿件。据悉,区块链技术帮助天猫“双11”数万小商户获得了近10亿元大促备货融资。(证券日报) “双11”正在成为区块链场景应用的“练兵场”。 近日,据《证券日报》记者调查了解 ,区块链已全面参加今年天猫“双11”,并在正品溯源 、原创“卖家秀”保护、 服务小商户贷款 、全球贸易等领域发挥作用 。同时 ,今年来自百余个国家的4亿件天猫海淘商品在区块链上获得了“身份证”。 “我们更希望经过这种场合(天猫”双11“)淬炼区块链技术,使其能更好地服务实体经济,解决社会问题 。”蚂蚁金服副总裁蒋国飞对《证券日报》记者表示。 “数字化工具的普及重构了商业价值链,极大地提高供给侧的效能 。”中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛指出 ,天猫“双11”确实是我们观察区块链应用场景落地检验颇佳的窗口,这是很有价值的一件事儿。 4亿件商品溯源上链 “区块链是个技术名词 ,局限于专业领域  ,本质上 ,用户关心的还是服务和产品体验,区块链只是达成这一目的的工具。”苏宁金融研究院院长助理薛洪言对《证券日报》记者表示 。 随着,区块链应用的发展 ,《证券日报》记者注意到 ,其实际应用落地场景 ,在“双11”期间越发显现。 据《证券日报》记者了解  ,今年天猫“双11”有来自百余个国家的4亿件天猫海淘商品在区块链上获得了“身份证”。而在2018年“双11”通过区块链上链的“身份证”的商品是1.5亿件 。而在2016年则仅仅是落地了第一个应用场景——公益捐赠。 据悉,用支付宝、天猫和淘宝扫一扫,就能看到它从海外采购到国内配送的全链路信息,包括产地、出厂日期、物流 、检验等所有信息。和此前商家自录入商品信息不同的是,区块链是让多位“记账师”公正、独立  、不可抵赖地完成记账 。 以五常大米为例,黑龙江五常因地处偏北 ,水质清甜零污染 ,五常大米因此被《舌尖上的中国》评为“中国最好的稻米”。但造假的阴影也因此如影随形。据公开数据显示,五常大米每年产量约为65万吨,市场销量却超过1000万吨。 据《证券日报》记者了解 ,支付宝给五常大米上的新“身份证”  ,是在内包装和外包装上各有一个溯源码,这两个码要同时扫,且相互验证通过才行 。造假者如果想做一万份假五常大米且能通过身份验证  ,他只能是买一万份真五常大米 ,把内外码全复制一遍 。 显然 ,区块链技术在溯源领域另一个意义是,让造假成本提高到“造不起假”的地步 。 此外 ,蚂蚁金服区块链相关负责人还给《证券日报》记者举了另外一个溯源的例子,实际应用中  ,今年区块链还被应用到了一直让商家头痛的打击跨平台盗图上 。“盗图给不少商家造成了经营损失,却维权困难 ,尤其在跨平台盗图中,证据如何被判定有效 ,一直是个难题。今年天猫”双11“前,支付宝面向商家推出了图片原创保护平台”鹊凿“ ,卖家秀一键上链 ,1秒完成版权存证,在司法机关和公证机构的共同见证下,成为”盗图维权“的铁证。据统计,天猫”双11“期间,总共有500万张”卖家秀将得到区块链的保护。 在蒋国飞看来  ,区块链在保护用户隐私和数据安全 ,提高社会协同效率 ,降低信任成本等方面都有巨大价值 。“区块链只有应用到商业中去 ,帮助社会解决问题,才能真正体现价值 。” “事实上客户从客户端来看,他们并不在乎使用的底层技术是什么 ,他们只在乎客户体验,具体怎么应用 ,这只是商家的事情或者企业的事情 。而对客户来说,他更关注的是提供了哪些便捷和安全的服务。”尹振涛坦言。 数万小企业“上链”认证身份 同时,全球贸易的效率也正在随着区块链的应用而提升 。 可以看到的  ,一个直观的例子是,在今年天猫“双11”  ,数万小企业选择“上链”认证身份,跨平台做生意,5分钟搞定“通行证”。原来则需要数天时间 。通过区块链认证的全球数字身份系统,数万名国际卖家可一键跨平台开店并获得其他电商平台认可  。 然而这仅是全球贸易效率一个‘点’的体现 ,若区块链在该场景应用全面铺开,其前景或将不可限量。 此外  ,区块链技术在小微企业融资领域的场景上也有所应用 。 据悉,区块链技术帮助天猫“双11”数万小商户获得了近10亿元大促备货融资。区块链应用在供应链金融上 ,实现了应收账款灵活可靠的拆分流转 ,能够解决供应链末端小微企业融资难 、融资贵问题 ,从而使更多的小微企业获得平等高效的普惠金融服务  。 有业内人士人认为 ,“区块链技术一方面提升了供应链上下游交易的透明度 ,交易状态也变得更实时和可靠  ,金融机构可以基于区块链应收凭证对中小微企业进行融资 ,建立起可靠和稳定的供应链金融生态系统 。也就是说 ,区块链分布式记账和不可篡改的技术特征 ,将整个商业体系中的信用变得可传导和可追溯  ,为大量原本无法融资的中小微企业提供了融资机会 。” 来自蚂蚁金服统计数据显示 ,过去传统的供应链金融服务大约仅能为15%的供应链上的供应商们(中小微企业)提供融资服务,而采用区块链技术以后 ,85%的供应商们都能享受融资便利 。 尹振涛指出 。区块链的一些基本特征对商业等领域确实有很大帮助 ,例如降低成本 ,提升效率 ,而这些基础 ,正是区块链的作用和意义。 区块链加速商业化进程 蒋国飞认为,目前只是区块链加速商业化的第一步 。“区块链的商用前景广阔,但总体来讲 ,目前我们仍然处于起跑阶段。” 不久前的财报信息显示 ,阿里巴巴区块链专利申请量已经达到1005件,主要来自蚂蚁金服区块链团队 ,这也意味着 ,蚂蚁区块链专利申请量已经连续三年全球排名第一 。截至目前支付宝区块链技术已落地超过40个应用场景 ,包括跨境汇款 、电子票据、正品溯源等 。 “目前 ,区块链在不同行业应用深浅程度差别很大。整体来看,区块链在金融业的应用已小有成效,在数据共享、供应链金融  、ABS 、支付、数字货币等方面均有了不同的突破,个别领域区块链甚至可能取代原有模式流程 ,成为主导模式 。”薛洪言坦言。 在蒋国飞看来,在数据和价值都需要流转的地方,效率较低的地方 ,区块链技术的落地应用速度尤其快 。 “以目前普及率非常高的移动支付为例,其是商业场景层面的基础设施,激活了很多场景的活力;而区块链则是技术模式层面的基础设施,更加底层 ,能从根本上改变很多商业生态的业务逻辑,未来潜在影响要比移动支付大得多。”薛洪言最后表示。(文章来源 :证券日报) (责任编辑:DF520) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。

资管新规统一了资管行业监管标准,引导资管业务回归本源,降低风险 。自资管新规发布以来,包括银行理财在内发生了重大变化 :非保本理财规模总体保持平稳,同业理财双降 ,净值化产品增多。但同时,银行理财转型中面临着存量资产处置问题、理财子公司定位 、投资者教育以及投研能力不足等问题 。商业银行该如何应对 ? 11月8日 ,在天津举办的2019年两岸暨港澳银行业财富管理论坛上,中国银行业协会党委书记、专职副会长潘光伟用最新的行业数据解读资管新规后银行理财发生的变化,并对当前银行理财转型中面临的问题进行剖析 ,提出了运行模式公司化 、理财产品净值化 、资产配置多样化 、投研能力专业化等四方面建议,以推动银行理财业务高质量发展。内容翔实,值得收藏学习  。 上半年银行理财为客户赚了4801亿元 去年4月资管新规发布实施 ,标志着资管行业统一监管时代的到来。随后,理财新规 、理财子公司管理办法及近期理财子公司净资本管理办法 、标准化债权类资产等配套细则逐步落地出台,与资管新规保持一致,且前后呼应、互为耦合 ,意义重大 。一方面 ,配套细则保持了资管新规去杠杆和资管业务统一监管的核心原则,有效引导银行理财回归代客理财的资管业务本源。另一方面,配套细则对资管业务关键要素进行了详细补充和说明,提升了执行层面的可操作性 。在百万亿资管市场中 ,银行理财(截至2019年6月末,银行理财在整个资管市场中占比约为20%)作为最为重要的参与方也迎来了发展史上首次重大转型,同时也产生了许多新变化。 一是理财业务总体保持平稳 。近年来银行理财业务发展较快,尤其是从2007年至2015年间,理财产品余额年均复合增长率为50% ,2016年才逐步放缓,资管新规、理财新规等政策发布后,银行理财产品余额总体平稳,未出现大幅波动,呈现出更为稳健和可持续的发展态势 。截至2019年6月末,非保本理财产品 4.7 万只,存续余额22.18万亿 ,与2018年末基本持平 。 二是产品结构进一步优化 。首先 ,同业理财规模与占比“双降” 。截至 2019 年6月末 ,同业理财存续余额0.99万亿,较2018年初减少2.27万亿 ,降幅达69.67%;占非保本理财产品存续余额的4.45% ,较2017年初的 23%下降逾18个百分点 ,“资金空转”现象明显减少  。其次 ,理财产品募集形式以公募为主  。截至2019 年6月末 ,公募理财产品存续余额21.08 万亿 ,占全部非保本理财产品存续余额的95.07% 。再次,债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至2019年6月末 ,非保本理财资金投向存款 、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87% 。 三是坚持以服务客户为中心。银行理财的主要服务对象是普罗大众 ,银行理财为居民财富保值增值做出了积极贡献。基于投资者日益多样化的投资需求和风险偏好,各商业银行积极顺应监管导向 ,加大产品研发力度,不断提高理财产品的广度和客户覆盖面 ,陆续上线类货币基金开放式产品 、混合类非固收产品等。通过专业化、个性化的产品为投资者提供了全方位 、多层次、跨市场的理财投资服务。银行理财业务坚持以服务客户为中心,遵循风险收益的平衡 ,为投资者提供了稳健 、可持续的理财收益 。2019年上半年,非保本理财产品累计兑付客户收益4801亿元 。 四是有力地支持了实体经济发展 。银行理财通过配置债券 、非标资产等方式直接或间接进入实体经济 ,有力地支持了实体经济发展。截至2019年6月末,非保本理财共持有资产余额 25.12万亿。其中 ,国债、地方政府债券、中央银行票据 、政府机构债券和政策性金融债券占非保本理财投资资产余额的 7.84%;商业性金融债券、同业存单、企业债券 、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券和外国债券占非保本理财投资资产余额的48.09% 。银行理财在降低融资成本方面发挥积极作用。一是在打破刚兑 、产品净值化的大背景下,市场上的无风险利率下降 ,进而带动企业融资成本下降。二是资管新规将嵌套层级限制为一层 ,禁止开展多层嵌套和通道业务  ,缩短了融资链条 ,进而降低了企业实体融资成本 。三是允许理财子公司直接投资股票,或将为股票市场引入庞大的潜在客户群体和机构投资者,带来更稳定的资金来源 ,进而拓展资本市场发展,提升企业在资本市场中的直接融资能力  。 平稳过渡,妥善处置转型问题 由于银行理财业务发展模式的转变,客观上对市场和行业造成一定冲击,银行理财业务遇到以下几方面的挑战。 一是存量资产处置问题。资管新规出台后 ,要求金融机构应当制定过渡期内的资产管理业务整改计划,明确时间进度安排 ,明确过渡期至2020年底。但从目前几种压降路径来看 ,资产自然到期只适用于部分资产,提前还款存在契约修订障碍,非标转标路径不畅,回表资本消耗过高,打包和发行新产品困难。如何进一步加大创新 ,拓展化解存量资产的方式和渠道,以市场化、多元化、专业化的方式审慎妥善处理存量资产,是一个值得深思的话题 。 二是理财子公司面临定位及发展等系列问题。首先是理财子公司与母行之间的关系梳理难题。包括子公司与原资产管理部之间的分工及权责关系 、与母行私人银行部之间的定位及分工关系等问题。其次是理财子公司差异化发展的问题。尽管银行理财子公司在客户基础、资产规模等方面具备比较优势 ,但与公募基金等资产管理机构相比  ,仍面临投研体系不足、市场化激励不到位等问题。此外 ,还有文化理念转变的挑战、公司化运作的挑战 、业务转型的挑战等 。 三是投资者教育问题。在市场利率持续走低 、理财刚兑的条件下,理财产品已经成为零售和私行客户最重要的投资方式 。预期收益型理财产品反过来固化了客户需求的“感性选择” 。在2020年底过渡期后 ,银行理财要打破刚兑、完全实行净值化管理 ,风险由客户自担,则必须实现客户需求由“感性选择”向“理性选择”转变。然而 ,投资者教育是一个比较漫长的过程,尤其是长期以来,我国投资者理财中以储蓄类资产为主  ,对于理财保本、保收益的概念根深蒂固,风险偏好长期较低 ,短期内改变投资者的投资理念和风险偏好也存在一定的困难。 四是投研能力不足问题 。过去,银行擅长投资债权类资产 ,整体风险偏好偏低,即便是银行系的公募基金公司,股票投资比例也明显低于行业平均水平 。而公募基金、券商资管等机构已在股票投资领域积累了20多年的经验,在策略选择 、风险控制等领域均有丰富经验,银行理财与之相比仍存在较大差距 ,亟需组建相应的投研团队,提升投研能力。 四大建议推动银行理财顺利转型 针对目前银行理财在净值化、公司化转型中面对的困难和挑战,各机构应尽快从以下几个方面着手,推动转型工作顺利进行。 一是运行模式公司化。在监管部门发布《商业银行理财子公司管理办法》之后,商业银行纷纷申请设立理财子公司 。截至目前,已有31家商业银行公告了理财子公司设立计划  ,其中7家已先后开业 ,5家正处于筹建阶段 。公司制运行模式能将资产管理业务与银行传统业务有效隔离 ,有助于实现收益和成本的独立核算,更好地隔离风险 ,推动资产业务的健康发展。从行业发展趋势来看,理财业务子公司制运营模式将是大势所趋 。 二是理财产品净值化 。净值化是理财产品转型的方向和重点 。但由于净值型产品无预期收益率,且收益波动较大,现有投资者接受度不高 。资管新规后 ,商业银行发行净值型理财产品的速度有所增加,但产品规模占比仍较低。截至2019年6月末 ,净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿,同比增加4.30万亿  ,增幅达118.33%;净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56% 。商业银行需进一步搭建资产估值 、信息披露 、风险监控等核算和运行体系,针对不同客群分步骤推出净值型的新产品 ,同时也要夯实产品净值化管理基础,把“类基金”产品作为长期转型目标,部署固收类、混合类和权益类 、商品和衍生品类四大产品线 ,搭建完善的净值化产品体系。 三是资产配置多样化。过去我国银行理财产品结构简单、同质化严重,在“刚性兑付”的保证下  ,仍能吸引大多数稳健型客户 。但随着资管业务的转型 ,必须通过多样化的资产配置重构产品的吸引力 。因此 ,商业银行应坚持多维度体系 ,通过“自主投资+主动委外投资”并行方式 ,搭建包括商品类资产、外汇类资产、权益类资产、另类资产等在内的资产配置体系,实现对不同类型资产的针对性投资 ,真正实现大类资产配置。 四是投研能力专业化。理财子公司可以实现货币市场、债券市场、股票市场 、衍生品市场、养老金市场等全市场投资,在丰富理财业务投资领域的同时也对商业银行现行投研能力提出了较大挑战 。商业银行需进一步搭建完善的投研体系 ,补齐此前在权益市场投资经验不足的短板 ,提升投研能力的专业化水平。 潘光伟表示 ,“行百里者半九十”,银行理财应不忘初心 、回归本源 、合规发展,秉持“受人之托、代客理财”的初衷  ,不忘初心 ,坚定信念,攻坚克难,继续前进,以发展促转型,以转型立新功 ,为支持实体经济发展、防范金融风险、深化金融改革 、服务好银行客户做出新的更大的贡献,开创我国财富管理业务发展更加辉煌的未来 。(文章来源:21世纪经济报道) (责任编辑 :DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息  ,与本站立场无关 。