国家统计局今天发布了9月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据  。 与多数记者采访的市场人士预期一致 ,9月份CPI价格同比破“3”。分析认为 ,猪肉价格上涨对CPI的冲击将持续到明年一至二季度。 9月份同比上涨3.0%,环比涨幅略有扩大 从同比看,CPI上涨3.0%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。从环比看,CPI上涨0.9% ,涨幅比上月扩大0.2个百分点 。 国家统计局城市司高级统计师沈赟表示 ,食品价格上涨影响CPI上涨约2.21个百分点,非食品价格影响CPI上涨约0.82个百分点 。而在食品中,猪肉价格上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点 。而牛肉 、羊肉、鸡肉 、鸭肉,鸡蛋以及鲜果价格合计影响CPI上涨约0.49个百分点。 因此 ,可以得出 ,猪肉价格上涨是CPI破“3”的主要推动项 。 联讯证券首席经济学家李奇霖此前一直坚持认为CPI单月会破“3” 。考虑到生猪存栏和仔猪价格现状  ,预计CPI同比增速高位运行至少将持续半年 。 民生证券首席宏观分析师解运亮分析称,牛、羊、鸡、鸭 、蛋价格环比上涨4.0%~7.7% ,是猪肉价格上涨产生消费替代效应 ,叠加天气转凉需求增加的影响 。 解运亮表示,9月份CPI同比上涨3%,是2013年11月以来首次触及这一高位。居民更多消费牛、羊、鸡 、鸭、蛋 ,系猪肉价格上涨的附带影响 ,固然有利于平抑猪肉价格 ,但本身也会推高通胀 。 官方 :有能力保持猪肉价格稳定 一段时间以来 ,猪肉成为影响CPI变化的主要焦点  。自去年8月,受非洲猪瘟疫情叠加猪周期的影响 ,生猪供求短缺,特别是今年以来猪肉价格上涨明显 。 据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测,2019年第41周(即10月8日-10月11日 ,以下简称本周),16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤44.25元 ,环比(比9月30日 ,下同)涨17.6%,同比涨130.2%。同时 ,本周国内瘦肉型白条猪肉出厂价格环比大幅上涨。 农业农村部信息中心表示,国庆节假期结束后 ,储备猪肉投放措施对市场供应紧张的缓解作用逐渐减弱,下游需求仍维持较大规模  ,加之养殖户和大型养殖企业扩大商品猪转母猪比例 ,大量留种 ,同时猪价上涨带动养殖场压栏提高商品猪出栏重 ,致使生猪出栏节奏减慢,供应大幅收紧,支撑生猪和猪肉价格大幅上涨。 为了积极有效推进猪肉的保供稳产工作  ,多个部门也采取了积极的措施 。商务部新闻发言人曾表示,会同相关部门采取了一系列的措施 ,包括:加强储备调节 ,扩大猪肉进口 ,扩大替代品进口等  。 海关总署新闻发言人 、统计分析司司长李魁文昨日介绍,前三季度,我国进口猪肉132.6万吨,增加43.6%;进口牛肉113.2万吨,增加53.4%。进口量增幅较大 。 李魁文还表示 ,海关采取措施推动贸易便利化 、推动扩大开放。在强化出口国企业和官方责任的同时,提高企业注册效率。进一步提高通关效率。在风险分析的基础上 ,科学动态调整进口肉类的随机抽查比例 ,对进口猪肉 、冰鲜肉等产品优先通关验放,提高口岸通关效率 。此外,为支持国内生猪产业恢复生产  ,海关正在积极开拓相关进口来源 ,并开展相关检验检疫工作。 商务部副部长钱克明此前在发布会上表示 ,总的来看 ,我们有信心、有能力保障肉类市场的供应,保持猪肉价格的基本稳定。(文章来源:券商中国) (责任编辑:DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。经济方面:(1)9月CPI超预期,主要是猪肉价格环比上涨的贡献 ,PPI符合预期。预计CPI在今年4季度和明年1季度都将在3以上 ,高点可能出现在明年年初 ,超过3.5.PPI和核心CPI更加反映实际的经济状况 ,因此CPI过3不会影响货币政策的方向和空间 ,但还是要多关注通胀预期的管理 。(2)9月社融超预期 ,其中企业贷款高增长是主要原因,也有一定短期因素(短期类贷款季末冲量)和未明因素(委托贷款降幅大幅收窄)。在逆周期政策发力 、基建融资需求释放和结构性信贷支持政策的配合下,中长期贷款的连续改善有一定的持续性和积极意义 。从社融数据向实体经济映射 ,经济阶段性企稳的左侧积极信号已经陆续浮现 。 政策方面:(1)上周六央行发布了《标准化债权类资产认定规则》的征求意见稿 ,是去年《资管新规》的配套文件  。一是对之前类似“非非标”这样的灰色地带进行了严格界定;二是对资管产品投资非标严格要求期限匹配,但是非标在过去是银行理财的“压舱石” ,因此未来银行理财的比较优势将进一步下降,这个对其他资管类金融机构和标准化债权类资产以及股票其实都有利好 。(2)10月16日央行主动投放了2000亿MLF ,利率维持3.3%。此举并没有进一步宽松货币的意思。一是为了应对10月缴税季的流动性抽离;二是10月没有MLF到期,而11月有4000亿MLF到期,因此可能通过主动投放10月并缩量续作11月的方法,调节MLF的到期频率 ,提高未来货币政策调控的时效性。 A股方面 :N字形第三笔的趋势没有结束 ,如果4季度经济阶段性企稳的预期提升,趋势有望得到基本面的支撑 。行业风格可能存在切换,结构分化比较明显 :(1)低估值的早周期(金融、地产、基建 、地产竣工产业链)受益于经济阶段性企稳预期升温,修复弹性最大 。关注三季报业绩超预期和景气度见底行业。(2)消费基本面趋势向上,业绩相对稳定 ,但除家电外,需要谨慎基本面斜率能否匹配估值水平。(3)科技成长是2-3年的长期趋势,部分子行业基本面趋势正在酝酿或已经出现上行迹象 ,但如果利率上行,基本面企稳预期强化,资金切换到权重股,科技成长表现可能钝化。 利率方面 :(1)维持“利率N字形的第三笔已经开启”的判断 。进入基本面阶段性企稳的关键验证期,国内经济数据和政策落地情况是现阶段利率的主导因素。短期来看,利率的潜在利空较多 :9月CPI超预期直接破3,专项债可能提前发行明年提前下达额度 ,工业企业盈利增速连续回升 ,库存周期接近经验底部等。(2)久期方面,建议缩短利率债久期。 商品方面:(1)低配黑色:需求方面 ,螺纹需求好于热卷,但即将进入开工淡季 ,明年地产投资新开工增速回落的预期比较一致。供给方面,钢铁产量明显增加  ,且铁矿石4季度海外供给释放。黑色商品价格向下的概率略大,但空间较难判断 。(2)低配原油 :IMF在10月再次下调了2019年全球经济增速0.2%。在需求疲弱的背景下 ,供给因素对油价只是阶段性影响 。整体而言,全球原油市场供求关系将处于松平衡状态 ,WTI油价处于50-60美元/桶区间 。(3)标配有色 :需求方面,4季度国内的铜需求有望迎来一定支撑(基建电力电网 、地产竣工家电 、新能源车)  。供给方面  ,铜的库存和价格都在低位。短期美元指数98-100区间震荡  。建议做多铜金比。 风险提示 经济环境恶化 、货币政策传导不畅(文章来源:天风证券) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。【机构预测 :10月新增信贷7990亿】10月新增信贷数据将于近期公布  。本站今日对10家权威机构预测值进行汇总 ,统计数据显示,10家机构对10月新增信贷平均预测值为7990亿元 ,与前期相比略有下滑 。 10月新增信贷数据将于近期公布 。本站今日对10家权威机构预测值进行汇总,统计数据显示 ,10家机构对10月新增信贷平均预测值为7990亿元 ,与前期相比略有下滑。 10家机构中,申万宏源给出了最高预测9000亿元;民生证券和北大研究一致给出的预测为8500亿元;招商证券 、中信证券 、华泰证券一致给出的预测为8000亿元;方正证券、国泰君安、新时代证券给出的预测稍低 ,为7500亿元;兴业研究的预测为7400亿元,为最低预测值  。 光大证券认为 ,10月新增人民币信贷或较同期小幅回落 ,社融增速依旧高企。受9月信贷冲量影响 ,10月新增人民币信贷或较去年同期小幅回落至6500亿 ,企业债发行量或约2500亿 ,叠加未贴现银行承兑汇票在历史同期波动不大,新增社融或在8500亿左右,社融增速或仍保持在10.8%左右。 华泰证券认为,预计10月信贷新增8000亿  ,社融新增1.1万亿 ,M2同比+8.4%。监管仍然严控地产企业信贷及居民短期消费贷款违规流入地产领域,但央行加强对制造业中长期贷款和民营小微企业信贷的引导,过去几个月企业信贷有所企稳 。预计货币政策维持稳健略宽松 ,主要通过扩信用的方式 ,着重投向“好”项目及类地产 ,但今年四季度信贷供需结构改善空间有限,扩信用效果将在明年一季度集中体现 。 参与预测的10家机构包括民生证券 、新时代证券、中信证券 、方正证券、招商证券、国泰君安 、华泰证券  、兴业研究 、北大研究和申万宏源。本站预测数据为在10机构提供的数据基础上经过算术平均所得 。(文章来源:财经研读研究中心) (责任编辑:DF358) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。江西财经大学九银票据研究院-中国中小银行票据协同发展论坛于22日在郑州举行  。江财九银票据研究院执行院长 、首席研究员肖小和在主旨演讲中指出 ,当前票据市场有两个新情况。一是关于票据市场利率理性定价的问题;二是关于最高法院的会议纪要出台后带来的票据市场环境变化,中小银行如何适应的问题 。 肖小和表示 ,当下票据市场正处于一个关键的突破期 。今年出现了票据市场利率背离票据市场基本规律的现象,一段时间内利率比银行筹资成本还低。 他认为 ,票据从业者自身要理性地保持票据市场利率的中性  ,要遵循票据市场价格的规律 ,资金富裕的银行要承担大行的义务和责任 ,共同维护票据市场的资金价格理性发展。中小银行也要积极维护票据市场自身应有的利益。因此 ,在此倡导中小银行在积极发挥票据业务服务实体经济功能的同时 ,一定要自觉在票据市场价格中保持应有的理性,保护银行的应有权益 。 他表示,最近最高法院的会议纪要出来以后 ,一些不规范的票据中介可能会受到比较大的影响。未来票据市场各个参与主体可能也会发生一些变化 ,市场也会发生变化,主要体现在票据价格、票据产品 、标准化票据等方面  。 他进一步表示 ,当前,中小银行站在发展的十字路口,面对市场利率变化 、经济下行变化、国内外经济金融影响,国有银行、股份制银行自身还有一些应对能力。但中小银行的抗风险、应对市场能力相对较弱 。在这种环境下 ,中小银行如何通过发挥票据功能、手段、产品作用来解决当下面临的困境,值得认真思考 。(文章来源 :上海证券报·中国证券网) (责任编辑 :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。

新华社华盛顿12月2日电 财经观察:特朗普对巴西和阿根廷关税威胁引发各界不安 美国总统特朗普2日表示,美国要立即“恢复”对从巴西和阿根廷进口的钢铝产品加征关税 。此举引发巴、阿两国不满 ,美国股市也应声下跌 。不少美国专家学者和财经界人士认为美方关税威胁不仅适得其反,还会伤害市场信心和各界对于尽快解决贸易争端的期望。 特朗普当天在社交媒体网站推特上发文称  ,巴西和阿根廷让本国货币大幅贬值  ,这对美国农民不利 ,美方要立即恢复对两国出口美国的钢铝产品加征关税。 尽管白宫和美国贸易代表办公室截至发稿时并未正式宣布对巴、阿两国加征钢铝关税 ,近年来对贸易局势愈发敏感的纽约股市三大指数仍在当日收盘时下跌近1% ,创下一个多月来最大跌幅 。 除了美国资本市场遭受冲击,特朗普的突然表态也让巴、阿两国官方颇感意外。巴西总统博索纳罗称将就此事联络白宫  。阿根廷生产和劳工部长丹特·西卡称这一表态“毫无征兆”,并对阿根廷有意使本国货币贬值的论调予以驳斥。 巴西钢铁协会说,向巴西钢铁加征关税以“补偿”美国工人的决定是“报复”行为 ,与两国之间的伙伴关系不符 ,这一决定最终将损害美国钢铁生产企业 ,因为这些企业的运营需要巴西出口的半成品。 去年3月,特朗普宣布将对所有进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税 ,称进口钢铁和铝产品危害美国“国家安全”。巴西 、阿根廷等国随后同意对出口到美国的钢铁或铝产品实行配额限制,以换取关税豁免。 美国外交学会高级研究员珍妮弗·希尔曼认为,从配额转向关税并不合法。不少美国普通民众也认为以“伤害美国农民”为由对别国钢铝产品加征关税的论调难以理解,一条赢得最多网友点赞的推文写道:“难道美国农民种的是钢铁和铝吗 ?” 数据显示 ,近一年来巴 、阿两国货币对美元汇率确有显著下跌 ,巴西雷亚尔对美元汇率下跌超过8%,阿根廷比索下跌超过37% 。但不少美方专家指出,巴  、阿两国货币贬值的主要原因是经济下行而非操纵汇率 ,美方借此发出关税威胁不仅适得其反 ,还会挫伤市场信心 。 美国外交学会高级研究员布拉德·塞策认为,巴西和阿根廷两国并未操纵汇率。彼得森国际经济研究所高级研究员莫妮卡·德博勒指出 ,若巴、阿两国的出口受损 ,其货币将不可避免地走弱 ,美方策略将适得其反。 不少学者和财经界人士指出 ,美方关税威胁不仅挫伤了人们对贸易争端缓解的期望 ,还将给财经界的信心带来不利影响 。 美国布鲁金斯学会资深研究员戴维·韦塞尔表示,市场一直对贸易战或将很快结束抱有希望 ,挥舞关税大棒或许会取悦总统的支持者,但会损害市场 。 一些企业界人士也对关税威胁表达了担忧。他们认为 ,关税威胁“突出了贸易领域的不安因素” ,12月形势莫测令人难安 ,投资者可能倾向于提前离场,以防年底形势突变 。(文章来源  :新华网) (责任编辑 :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。作为稳增长的货币政策工具选项,通常是降准或降息 。然而 ,这并非货币政策的全部 。日前 ,美联储宣布将自10月14日起每月买入600亿美元短期国债,持续到2020年6月。美联储强调,此次“扩表”主要是为管理流动性,并非新一轮量化宽松 。而在货币政策中性的立场下,中国央行也存在“扩表”的必要性和可行性。 最新经济数据显示 ,国内经济下行压力持续增加。增强底线思维,围绕保持经济运行在合理区间 ,灵活运用宏观政策逆周期调节工具  ,做好政策协调联动 ,是当前的重要经济工作。 作为稳增长的货币政策工具选项 ,通常是降准或降息 。然而,这并非货币政策的全部。日前 ,美联储宣布将自10月14日起每月买入600亿美元短期国债 ,持续到2020年6月 。美联储强调 ,此次“扩表”主要是为管理流动性 ,并非新一轮量化宽松。而在货币政策中性的立场下 ,中国央行也存在“扩表”的必要性和可行性。 无论从绝对还是相对规模看中国央行目前都在“缩表” 截至2019年9月末,中国央行资产负债表规模为36.2万亿元,较上年末减少了1.05万亿元,减少2.8%;相当于年化名义GDP的38%,环比回落了0.9个百分点,较上年末回落了3.3个百分点 ,较2009年9月末的历史高点回落了28.1个百分点,该比例已低于2002年刚刚摆脱通货紧缩趋势、资本重新回流时的水平(2002年3月末为41.6%)(见图1)。 从相对规模变动看 ,中国央行的“缩表”进度远快于美联储。截至2019年6月末 ,美联储资产负债表规模相当于年化名义GDP的18.2%,较2014年12月末的历史高点回落了7.3个百分点 ,远高于2008年9月底全球金融海啸爆发前长期为6.7%左右的水平(见图1) 。 “缩表”部分抵消了央行货币政策的逆周期调节效果 从负债端看 ,中国央行“缩表”主要表现为基础货币投放减少 。2019年前三季度 ,累计少投放2.51万亿元,相当于同期央行资产负债表收缩规模的2.38倍(见图1和图2)。 这拖累了广义货币供应(M2)增长。截至2019年9月末,M2为195.23万亿元 ,同比增长8.4% 。其中 ,基础货币投放同比减少3.8%,对当期M2增长为负贡献48.1%;货币乘数升至6.38倍,增长12.6%,为正贡献148.1%(见图2和图3) 。 2019年前三季度 ,基础货币投放变动对M2增长的负贡献平均为33.5% ,是2008年以来首次  。同期,货币乘数变动的正贡献为133.5% ,但在2011年之前经常为负,后者是因为央行以提高存款准备金率方式对冲外汇储备增加 、外汇占款投放的“冲销操作”(见图3)。 基础货币收缩与央行以降准置换到期资产运用有关 从资产端看 ,2019年前三季度 ,中国央行“缩表”主要是对其他存款性公司(即商业银行)债权减少4743亿元,其他资产减少7399亿元(见表1),分别相当于同期央行“缩表”规模的45.1%和70.3% 。 其他资产变动原因不详 ,而对其他存款性公司债权减少则主要是央行在降准过程中适当回收了流动性 。同期  ,央行MLF(中期借贷便利)和SLF(常备借贷便利)余额分别减少1.76万亿和328亿元人民币 ,正逆回购业务净回笼货币2840亿元 ,三者合计2.08万亿元,相当于央行“缩表”规模的1.98倍 。 从负债端看,央行资产运用减少,可部分解释非银行金融机构及商业银行在央行存款下降的原因。2019年前三季度,在基础货币投放减少中 ,货币发行增加了1072亿元,对其他金融机构存款减少了2865亿元,对其他存款性公司存款减少了2.33万亿元(见表2)。 降准有助于加快货币流动速度 、提高货币乘数,但基础货币的收缩又部分抵消了乘数扩张作用 。正如2011年之前,央行通过提准方式进行对冲 ,虽然相对于发央票的方式具有深度冻结市场流动性,减缓货币流通速度 、降低货币乘数的效果(见图4),却不能完全消除因外汇占款投放增多造成的“扩表”效应,故“冲销操作”并不充分。 相关性分析结果显示,2002年1月至2019年8月间,央行资产负债表变动(月环比)确实与基础货币投放、M2变动之间为高度正相关,其中 :与基础货币投放变动之间的相关性为+0.974 ,与M2变动之间的相关性为+0.957  。 央行“扩表”可纳入下一步货币政策考虑的范畴 此“扩表”不等于彼“扩表”。美欧日实施的量化宽松货币政策,是央行通过购买资产的方式,扩张资产负债表 ,向市场提供流动性  ,属于非常规货币政策范畴  。而中国央行的“扩表”主要是临时性的市场流动性调节,不涉及抵押品所有权的转移。与主要经济体相比,中国央行的利率和存款准备金率政策均有较大空间,且市场贷款需求强劲 ,货币政策仍属于有效(见图5)。当前M2增速放缓主要反映了随着名义经济增长减速 ,市场货币需求的减弱 。现在8%左右的名义经济增长,自然不能指望M2增速还维持在10%以上(见图6) 。否则,不利于保持宏观经济杠杆稳定,防范化解系统性金融风险。 央行“扩表”有助于提高货币政策效力 。面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面 ,需要进一步完善宏观调控、充实政策工具箱。为应对经济下行压力,美联储由加息转为降息,全球货币政策重回宽松 。加之破“7”之后 ,境内人民币汇率双向波动 、市场预期分化 ,中国央行采取“扩表”的操作并不突兀,也不会导致经济内外均衡冲突 。并且 ,正如市场解读美联储重启“扩表”是为了避免利率过快下降 ,催生资产泡沫和降至零利率边界一样 ,如果中国央行将资产负债表管理与存款准备金率和基准利率调整结合使用 ,可以进一步丰富金融调控手段,拓展货币政策空间。而与降准和降息相比 ,“扩表”操作的灵活性更强 ,但货币刺激的信号作用较弱,有助于避免扰动市场预期 。 央行“扩表”仍有政策操作空间 。尽管央行总资产中,外汇占款占比已从较高点回落了20多个百分点,但仍有近60% ,远高于本世纪初40%左右的水平(见图7) 。央行退出外汇市场常态干预后 ,主要通过国内信贷渠道投放基础货币 ,本身也是健全市场流动性调节机制 ,提高货币政策自主性的应有之义。 同时,现在中国经济面临的是CPI上涨但PPI下跌、大银行流动性充裕但中小银行流动性偏紧 、间接融资发达但直接融资不足等结构性问题,而降准降息基本是总量工具 。对中小银行的定向降准还有一定空间 ,却又受制于这些机构的资本金和风控能力约束。 央行可以通过针对地方政府专项债发行 、商业银行资本补充、支持企业债权股权融资等特定事项,优化抵押品范围、调整央行交易对手、创新货币政策工具等 ,加强财政、货币和结构性政策的协调 ,进一步疏通货币政策传导机制,使金融更好服务实体经济 。 (作者系武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授 ,本文仅是作者个人观点,不代表所在单位和机构意见)(文章来源 :第一财经) (责任编辑 :DF395) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议指出 : 1 、我国经济稳中向好 、长期向好的基本趋势没有改变; 2、我国正处在转变发展方式 、优化经济结构、转换增长动力的攻关期 ,结构性  、体制性 、周期性问题相互交织 ,“三期叠加”影响持续深化 ,经济下行压力加大; 3 、保持经济运行在合理区间 ,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官; 4 、实现明年预期目标 ,要坚持稳字当头 ,坚持宏观政策要稳 、微观政策要活 、社会政策要托底的政策框架 ,提高宏观调控的前瞻性 、针对性、有效性; 5、明年要抓好六项重点工作 : ①、坚定不移贯彻新发展理念 。 ② 、坚决打好三大攻坚战 。 - 我国金融体系总体健康,具备化解各类风险的能力; - 要保持宏观杠杆率基本稳定 ,压实各方责任; ③ 、确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善 。 - 要坚持房子是用来住的 、不是用来炒的定位  ,全面落实因城施策,稳地价 、稳房价、稳预期的长效管理调控机制  ,促进房地产市场平稳健康发展; ④、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策 。 - 积极的财政政策要大力提质增效 ,更加注重结构调整; - 稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕; ⑤、着力推动高质量发展。 - 加快恢复生猪生产,做到保供稳价; - 推进京津冀协同发展、长三角一体化发展 、粤港澳大湾区建设; - 推动建设海南自由贸易港 ,加快多双边自贸协议谈判; ⑥ 、深化经济体制改革。 - 提高上市公司质量,健全退出机制 ,稳步推进创业板和新三板改革; - 加强外商投资促进和保护  ,继续缩减外商投资负面清单; - 推动对外贸易稳中提质 ,引导企业开拓多元化出口市场 ,要降低关税总水平; - 要主动参与全球经济治理变革  ,积极参与世贸组织改革,加快多双边自贸协议谈判。(文章来源:第一财经) (责任编辑:DF142) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。

继11月5日下调中期借贷便利(MLF)利率后,时隔多日重启的逆回购操作 ,利率同样降低5个基点。 11月18日中国人民银行公告称,2019年11月18日,以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作,中标利率为2.50%,较上一期下降5个基点 。 所谓逆回购操作是指央行在公开市场上释放流动性的一种方式 ,通俗的说  ,就是商业银行把债券质押给央行 ,同时央行借钱给商业银行。因此 ,如果央行调高逆回购的利率 ,也就意味着提高了商业银行在公开市场上的融资成本 。 央行上一次进行逆回购操作是在10月25日,从那之后央行就暂停通过逆回购进行资金投放 。美联储在10月31日降息后 ,央行并未在公开市场采取行动。本次下调逆回购利率后,7天期逆回购利率的水平回到去年3月水平。 去年3月,面对美联储2018年的首次加息,中国选择跟随上调逆回购操作利率 ,从2.5%上调到2.55%。央行当时称利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。 今年以来虽然美联储多次降息,但央行公开市场操作利率此前并未跟随 ,直至本月连续下调MLF利率和逆回购利率 。 在11月5日下调MLF利率后,中泰证券首席经济学家李迅雷就指出,本月MLF利率的调整只是降息周期的一个开始 。 “政策利率和市场利率的不匹配就会带来一定的市场扭曲,而为了消除这种扭曲、沿着更加市场化方向走的话,就应该根据经济形势变化  ,及时调整政策利率 ,然后通过公开市场的操作,使市场利率与政策利率保持一致,本月MLF利率的调整只是一个开始 。”李迅雷认为 ,要引导短端利率继续下行,就需要下调更具指导意义的逆回购操作利率。在当前的货币政策调控框架下  ,不降逆回购利率的降息  ,其实都近似于“假”降息  。 (文章来源:澎湃新闻) (责任编辑 :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。MLF利率下调快评 :“物价上行压力+降低社会融资成本要求”——不对称降息(“MLF下行+OMO稳定”) 事项 : 2019年11月5日,央行宣布MLF续作4000亿 ,略少于到期量 ,但操作利率(1年期)从3.3%下调至3.25% ,下调5BP 。 评论: 此次利率下调是2018年4月以来的首次下调,下调符合预期 ,但时间点略超市场预期。 2019年利率政策改革后,最优贷款利率形成机制落地。相比于以往的存贷款基准利率加点模式,当前的贷款最优贷款利率由MLF利率+点差构成。前者受到中央银行影响,后者受到商业银行行为影响。而存款基准利率大概率由OMO逆回购利率作为基准 ,因为其影响着短期理财产品收益率  ,对于居民财富构成影响 。 当前宏观政策环境是“物价上行压力加大+降低企业融资成本要求” ,从传统模式来看,不对称降息是较为理想的选择 。 我们认为 ,MLF利率下调仍是响应此前国务院常务会议,降低企业融资成本。8月完善LPR形成机制以来 ,8月和9月倚靠利差压缩LPR分别下调6BP和5BP 。此次MLF利率下调5BP将推动11月LPR利率继续下调 。 从此可见  ,当商业银行无意愿推动LPR下行时,中央银行会再度作为,相互协助,完成降低社会融资成本的总体任务。 同时 ,受制于CPI同比的快速上行,预计OMO利率的下行难见  。该组合本质而言属于不对称降息模式 。 考虑到债券市场收益率曲线的短期定价基准为OMO利率,因此不宜将MLF利率的下行作为强烈多头信号,建议投资者依然遵循基本面方向的指引来进行投资交易 。 我们预计年内债券市场依然在弱势格局中 ,利差曲线依然保持陡峭状态,对应10年期国债利率依然会处于3.30%上方,10年期金融债券利率在3.80%上方。(文章来源:国信证券) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。新华社北京10月31日电 题:筑牢实现伟大复兴的制度保障——一论学习贯彻党的十九届四中全会精神 新华社评论员 刚刚闭幕的党的十九届四中全会,是在庆祝新中国成立70周年的重要节点,向全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标迈进的关键之年召开的一次重要会议  。全会审议通过的《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度 、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》,充分肯定我们党治理国家取得的历史性成就,全面总结我国国家制度和国家治理体系的显著优势 ,明确了加强和完善国家治理必须坚持的基本原则以及总体目标、工作要求 ,为坚定制度自信、实现伟大梦想提供了根本遵循、指明了正确方向。 我国国家治理体系和治理能力是中国特色社会主义制度及其执行能力的集中体现 。新中国成立70年来 ,我们党领导人民创造了世所罕见的经济发展奇迹和政治稳定奇迹 ,中华民族迎来了从站起来 、富起来到强起来的伟大飞跃。党的十八大以来,我们党领导人民统筹推进“五位一体”总体布局 、协调推进“四个全面”战略布局,推动中国特色社会主义制度更加完善 、国家治理体系和治理能力现代化水平明显提高 ,为政治稳定、经济发展 、文化繁荣、民族团结 、人民幸福、社会安宁 、国家统一提供了有力保障。我国取得的辉煌成就充分证明 ,中国特色社会主义制度和国家治理体系是以马克思主义为指导 、植根中国大地 、具有深厚中华文化根基 、深得人民拥护的制度和治理体系,具有强大生命力和巨大优越性,必将持续推动我国经济社会发展进步,为实现“两个一百年”奋斗目标进而实现中华民族伟大复兴提供有力制度保障。 成就彰显优势,更坚定自信。全会全面总结出我国国家制度和国家治理体系13个方面的显著优势 。从坚持党的集中统一领导 、坚持人民当家作主 、坚持全面依法治国,到坚持全国一盘棋  、坚持各民族一律平等、坚持以人民为中心的发展思想,再到坚持改革创新、坚持“一国两制” 、坚持独立自主和对外开放相统一……这些显著优势 ,全面反映了我们党在长期治理实践中取得的成功经验,深刻揭示了中国发展奇迹背后的制度原因和制度优势,系统回答了“中国特色社会主义为什么好”的重大问题,为坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信、文化自信提供了基本依据。我们要牢牢把握我国国家制度和国家治理体系的显著优势,继续沿着党和人民开辟的正确道路前进 ,不断推进国家治理体系和治理能力现代化。 当今世界正经历百年未有之大变局 ,我国正处于实现中华民族伟大复兴关键时期。顺应时代潮流 ,适应我国社会主要矛盾变化 ,战胜前进道路上各种风险挑战 ,必须加强对重大问题的研究 。只有增强“四个意识” ,坚定“四个自信” ,做到“两个维护” ,突出坚持和完善支撑中国特色社会主义制度的根本制度、基本制度 、重要制度 ,着力固根基 、扬优势  、补短板 、强弱项,构建系统完备  、科学规范 、运行有效的制度体系 ,加强系统治理、依法治理、综合治理 、源头治理 ,才能把我国制度优势更好转化为国家治理效能。我们要深入学习贯彻全会精神,把思想和行动统一到全会作出的一系列重大决策部署上来  ,履职尽责 、扎实努力 ,为确保党和国家事业蓬勃发展 、长治久安贡献力量 。 坚持和完善中国特色社会主义制度 、推进国家治理体系和治理能力现代化 ,是全党的一项重大战略任务 。宏伟蓝图已经绘就 ,目标要求已经明确 。让我们更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围,坚定制度自信 ,锐意开拓进取 ,向着坚持和完善中国特色社会主义制度  、推进国家治理体系和治理能力现代化的目标迈出更加坚实步伐!(文章来源:新华社) (责任编辑 :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息  ,与本站立场无关。